Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimburi a SUA (SEC) a anunțat un plan de a formaliza propunerea sa de „excepție pentru inovație” până la sfârșitul anului 2025 sau la începutul anului 2026, marcând o posibilă schimbare către un cadru bazat pe reguli pentru activitatea cu active digitale. Anunțul a fost făcut de președintele SEC, Paul Atkins, în cadrul unei discuții de panel la evenimentul Futures and Derivatives Law Report găzduit de Katten Muchin Rosenman LLP în Midtown Manhattan, pe 7 octombrie 2025.
Președintele Atkins a subliniat că excepția pentru inovație are scopul de a oferi un traseu clar și transparent pentru dezvoltatori și antreprenori de a construi și opera produse digitale cu active în Statele Unite. Excepția ar putea permite entităților calificate să se angajeze în tranzacții cu active digitale fără riscul unor acțiuni de aplicare a legii, cu condiția să îndeplinească criteriile specificate detaliate în propunerea de reglementare viitoare.
Atkins a recunoscut că blocajul guvernamental în curs din SUA a afectat unele operațiuni ale SEC, în special activitățile de elaborare a regulilor. Totuși, el a subliniat că redactarea și emiterea propunerii pentru excepția de inovare rămân una dintre prioritățile principale ale agenției. „În ciuda impactului blocajului, SEC intenționează să meargă înainte cu elaborarea formală a regulilor,” a declarat Atkins. „Inovația în tehnologia financiară nu poate aștepta la nesfârșit, iar SEC trebuie să ofere un mediu de reglementare care să echilibreze protecția consumatorilor cu avansul tehnologic.”
Excepția pentru inovație a fost propusă pentru prima dată în august 2025 printr-un document de concept al personalului, care a conturat criterii potențiale pentru entitățile eligibile, inclusiv cerințe de capital, dezvăluiri și obligații periodice de raportare. Feedback-ul inițial solicitat de la participanții din industrie a subliniat necesitatea unor definiții clare, formate standardizate de dezvăluire și garanții solide pentru investitori.
Actorii din industrie au întâmpinat cu bine așteptata elaborare formală a regulilor. Susținătorii argumentează că codificarea excepției ar reduce incertitudinea reglementară și ar sprijini dezvoltarea internă a serviciilor de blockchain și active digitale. Criticii, însă, avertizează că excepțiile prea largi ar putea expune investitorii de retail la riscuri nejustificate. Unii observatori au îndemnat SEC să includă cerințe de eligibilitate pe niveluri, asigurând că doar entitățile bine capitalizate și conforme pot beneficia de excepție.
Atkins a prezentat și alte inițiative în curs de analiză, inclusiv cadre îmbunătățite pentru reglementarea stablecoin-urilor și ghiduri mai clare pentru protocoalele financiare descentralizate (DeFi). El a menționat că aceste proiecte vor fi planificate în funcție de disponibilitatea resurselor și directivele congresului. „Misiunea SEC este să protejeze investitorii în timp ce promovează integritatea pieței și inovația,” a declarat Atkins. „Un regim bine structurat de excepții este esențial pentru atingerea acestor obiective în domeniul activelor digitale.”
Procesul formal de elaborare a regulilor este așteptat să înceapă cu o notificare anticipată a propunerii de reglementare (ANPR), urmată de o perioadă de comentarii publice. După revizuirea comentariilor, SEC va emite o regulă propusă. Odată ce regula va fi finalizată, excepția pentru inovație va deveni parte din reglementările SEC, oferind un traseu legal clar pentru participanții eligibili pe piață.
Comentarii (0)