Analistii Standard Chartered raportează că companiile listate public care dețin Ethereum în bilanțurile lor prezintă acum indicatori de evaluare mai atractivi decât fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pe Ether spot. Într-o notă publicată pe 6 august 2025 la 17:23 UTC, analistul Geoff Kendrick a evidențiat că atât companiile de tip trezorerie, cât și deținătorii de ETF-uri au achiziționat aproximativ 1,6% din oferta circulantă de ETH din iunie, aliniindu-și astfel nivelurile de expunere.
Companiile de tip trezorerie Ethereum, inclusiv BitMine Immersion Technologies (BMNR) și SharpLink Gaming (SBET), au înregistrat inițial multiplicatori NAV ridicați — capitalizarea de piață împărțită la valoarea fiat a ETH deținută. Acești multiplicatori s-au normalizat de atunci către un interval de 1,0 până la 1,2, indicând că prețul acțiunilor urmărește acum îndeaproape activele ETH subiacente. Kendrick se așteaptă ca multiplicatorii să se stabilizeze peste 1,0 datorită arbitrajului regulativ în curs și preferinței investitorilor pentru structuri asemănătoare acțiunilor.
În contrast, ETF-urile spot ETH din SUA se confruntă cu riscuri de reglementare și constrângeri ale modelului de răscumpărare, care pot introduce neconcordanțe de lichiditate. Acțiunile trezoreriei evită unele dintre complexitățile răscumpărării ETF-urilor și permit investitorilor să obțină expunere la prețul ETH beneficiind totodată de guvernanță corporativă și potențial de dividende, conform notei de cercetare.
Principalele constatări din analiza Standard Chartered includ:
- Multiplicatori NAV normați: Multiplicatorii NAV ai acțiunilor trezoreriei au scăzut de la maxime de aproape 2,5 la aproape paritate pe măsură ce prețurile acțiunilor s-au ajustat la mișcările prețului ETH, sporind atractivitatea pentru investitorii pe termen lung.
- Arbitraj regulativ: Companiile publice pot deține ETH conform regulilor trezoreriei corporative, evitând anumite limitări privind custodia și răscumpărarea ETF-urilor, oferind în același timp active auditate transparent.
- Beneficii ale structurii capitalului: Investițiile în acțiuni în companiile de trezorerie pot oferi potențial de creștere prin răscumpărări de acțiuni și fluxuri operaționale de venituri, în contrast cu structurile pasive ale ETF-urilor.
Kendrick menține un obiectiv de preț ETH la sfârșitul anului de 4.000 USD, observând că factorii instituționali de cerere — cum ar fi tokenizarea activelor reale (RWA) și creșterea DeFi — susțin continuarea aprecierii. El recomandă investitorilor să aloce capital către cele mai importante acțiuni de trezorerie atât pentru apreciere de capital, cât și pentru expunerea la efectele rețelei ETH.
Raportul menționează inițiativa viitoare de staking tokenizat a SnapLink Gaming drept un catalizator pentru o convergență și mai mare a prețului acțiunilor cu prețul ETH, subliniind inovația sectorului. Jocurile de trezorerie care integrează strategii de staking și randament pot capta prime suplimentare față de ETF-uri pe măsură ce randamentele DeFi cresc.
Perspectiva optimistă a Standard Chartered asupra companiilor de trezorerie completează optimismul mai larg al pieței privind upgrade-urile infrastructurii ETH, tranziția Ethereum către rollup-uri fragmentate și adoptarea așteptată pe scară largă a cazurilor de utilizare a contractelor inteligente. Analiza încurajează o expunere diversificată între acțiunile de trezorerie și pozițiile în ETF-uri pentru o gestionare echilibrată a riscurilor.
Comentarii (0)