Европейские регуляторы предупреждают об инвесторских недопониманиях при токенизированных акциях

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) выпустило публичное заявление с предупреждением о возможной путанице среди инвесторов, вызванной продуктами с токенизированными акциями. Такие предложения обычно отражают движение цен акций, не предоставляя при этом законного права собственности на акции или права голоса. ESMA выявило пробелы в коммуникации, которые могут привести к несоответствию ожиданий инвесторов.

Несколько финтех-компаний и криптовалютных бирж представили токенизированные инструменты, связанные с крупными зарегистрированными компаниями. Robinhood запустил токенизированные акции в ЕС, а Coinbase расширил собственные услуги по токенизации. Эти продукты используют блокчейн-технологии для представления дробного участия в базовых активах через специальные юридические структуры.

Исполнительный директор ESMA Наташа Казенав выступила с основным докладом на финансовой конференции в Дубровнике, подчеркнув необходимость прозрачного раскрытия информации о токенизированных активах. Основные риски включают неправильное понимание последствий корпоративного управления и потенциальное несоответствие ликвидности. ESMA рекомендовало внедрение строгих стандартов маркировки и периодические образовательные инициативы для инвесторов.

Представители отрасли утверждают, что токенизация может повысить эффективность рынка, обеспечивая возможность дробной торговли акциями и непрерывный доступ. Сторонники ожидают снижение барьеров для розничных клиентов. Однако текущие конструкции продуктов зачастую не имеют стандартизированных механизмов защиты инвесторов, распространённых на традиционных фондовых рынках.

Регуляторные опасения также касаются целостности рынка и оценки системных рисков. ESMA отметило важность мониторинга действий как в цепочке, так и вне её, включая сделки, осуществляемые на платформах распределённого реестра. Системы наблюдения возможно потребуется адаптировать для решения проблем трансграничного соответствия требованиям.

Централизованные биржи, предлагающие токенизированные акции, должны внедрить усиленные процедуры проверки клиентов (KYC) и борьбы с отмыванием денег (AML). Координация между компаниями, занимающимися аналитикой блокчейна, и национальными регуляторами может улучшить отслеживаемость транзакций. Техническая инфраструктура должна обеспечивать аудит сохранности активов и процессов выкупа.

ESMA планирует выпустить дополнительные рекомендации в рамках регулирования рынков криптоактивов (MiCA). Предложения включают стандартизированные шаблоны проспектов и обязательные заявления о рисках для всех поставщиков токенизированных активов. Ожидается проведение общественных консультаций позже в этом году.

Участники рынка оценивают возможные изменения в структуре продуктов. Варианты включают отдельные счета для изоляции обеспечения токенизированных позиций и функции смарт-контрактов для автоматизации корпоративных действий. Правовые экспертизы проводятся для уточнения статуса токенизированных инструментов согласно законодательству ЕС о ценных бумагах.

Ассоциации инвесторов приветствуют внимание ESMA к ясности и прозрачности. Разработка отраслевых лучших практик остаётся ключевым приоритетом. Сотрудничество между регуляторами, биржами и финансовыми институтами будет формировать развитие рынков токенизированных акций в ЕС.