Инсайдеры отрасли поднимают тревогу по поводу появления сложных структур управления казначейством в крипто-компаниях, которые напоминают по уровню риска обеспеченные долговые обязательства (CDO) эпохи 2008 года. Руководители ведущих компаний цифровых активов предупреждают, что многоуровневое объединение токенов и залогов может скрывать истинный уровень риска и усиливать системную уязвимость.
На круглом столе, организованном Cointelegraph, несколько казначеев описали, как токенизированные стратегии доходности и протоколы ликвидности с использованием заемных средств агрегируют несколько типов активов в структурированные продукты. Хотя эти инструменты предлагают повышенную доходность, участники предупреждали, что взаимозависимости между базовыми пулами могут привести к каскадным ликвидациям в стрессовых условиях.
Данные платформ аналитики в блокчейне показывают заметный рост выпуска структурированных траншей токенов, обеспеченных обернутыми активами, застейканными токенами и децентрализованными кредитными позициями. Быстрый рост общей заблокированной стоимости (TVL) в таких структурах превысил традиционную доходность DeFi, что вызвало усиленный контроль со стороны риск-менеджеров.
Критики утверждают, что недостаточная прозрачность иерархий траншей, кредитоспособности контрагентов и надежности оракулов может скрывать концентрацию рисков. В отличие от традиционных CDO, требовавших тщательного надзора рейтинговых агентств, многие крипто-структуры обходятся без оценки третьих сторон, полагаясь на смарт-контракты с экспертной проверкой.
По сообщениям, регуляторы внимательно следят за этими процессами, изучая, применимы ли к гибридным токеновым предложениям существующие правила по ценным бумагам и деривативам. Участников рынка призывают проводить строгие стресс-тесты, устанавливать лимиты на контрагентов и поддерживать высокий уровень аудита в блокчейне для снижения рисков заражения.
Дебаты подчеркивают напряженность между финансовыми инновациями и системной стабильностью. Хотя структурированные продукты могут повысить эффективность капитала и способствовать вовлечению институциональных инвесторов, эксперты акцентируют необходимость надежных рамок управления, чтобы предотвратить повторение истории на рынках цифровых активов.
Комментарии (0)