Фреймворки FBOT признаны неподходящими для криптобирж

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) недавно выпустила консультативное руководство по структуре Иностранной торговой площадки (FBOT), в котором изложены конкретные требования для иностранных организаций по регистрации и обслуживанию клиентов из США. В руководстве подчеркивается, что для регистрации в рамках FBOT подходят только биржи, организованные как лицензированные комиссионеры по фьючерсным контрактам (FCM) и брокеры-дилеры по фьючерсным контрактам, что фактически исключает большинство криптовалютных торговых платформ, работающих за пределами традиционных финансовых юрисдикций.

Эли Коэн, главный юридический советник специалиста по токенизации Centrifuge, выделил ключевые несоответствия между требованиями FBOT и операциями криптобирж. Он отметил, что обязательства по расчетам и клирингу, предназначенные для рынков с высоким объемом торговли ценными бумагами и товарами, налагают значительные инфраструктурные и комплаенс-барьеры, которые многие крипто-компании не в состоянии выполнить. «Эти правила требуют многоуровневых процессов расчетов и третьих гарантов, что не соответствует модели транзакций на блокчейне и одноранговым операциям», — объяснил Коэн.

В рамках структуры FBOT зарегистрированные организации должны поддерживать фиксированные клиринговые соглашения, непрерывную отчетность и строгую сегрегацию клиентских средств. Такие требования отражают практики традиционных рынков, где центральные клиринговые палаты управляют контрагентскими рисками. В отличие от этого, децентрализованные криптобиржи обычно опираются на смарт-контракты и проверку распределенного реестра, не имея централизованных клиринговых аналогов. Попытки адаптировать эти платформы под традиционные клиринговые решения могут нарушить основные принципы децентрализации и ухудшить операционную эффективность.

Дополнительно усложняет ситуацию то, что руководство FBOT требует от зарегистрированных компаний соблюдения внутренних требований к капиталу и обширных стандартов по проверке клиентов (KYC) и противодействию отмыванию денег (AML). Несмотря на улучшение комплаенса KYC/AML в криптоиндустрии, пороги капитала и частота отчетности, установленные CFTC, значительно превышают текущие нормы. Офшорные биржи в таких юрисдикциях, как Сейшельские острова или Каймановы острова, часто работают с меньшими капиталовложениями, и адаптация к требованиям FBOT потребовала бы значительной реструктуризации.

Участники рынка утверждают, что необходима специализированная регуляторная база для интеграции криптовалют и традиционных финансов. Многие выступают за принятие в Конгрессе закона о структуре крипторынка, который установит четкие правила и прочные механизмы надзора. Такое законодательство могло бы ввести защитные меры для новых технологий и признать уникальные риски, связанные с торговлей цифровыми активами. До тех пор жесткая структура FBOT, вероятно, будет отпугивать большинство офшорных криптобирж от регистрации в США, сохраняя регуляторную неопределенность в сфере трансграничных цифровых активов.