Истечение срока опционов на биткоины и эфиры на сумму 2,4 млрд долларов задаёт тон волатильной сессии

Deribit увидит, что опционы на криптовалюты на сумму более 2.4 млрд долларов истекут сегодня в 08:00 UTC, включая примерно 2.0 млрд долларов в контрактах на Биткойн и 404 млн долларов на Эфир. Концентрация открытого интереса на ключевых страйках заставляет участников рынка готовиться к повышенной волатильности по мере того как позиции снимаются или исполняются. Соотношение пут/колл по Биткойну на данный момент составляет 0.59, что указывает на склонность к активности по колл-опционам, в то время как отношение по Эфиру 0.75 отражает более сбалансированную позицию с умеренно бычьими нотами. Расчёты максимальной боли указывают на Биткойн около 70 000 долларов США и Эфир около 2 050 долларов США, те уровни, на которых продавцы опционов понесут наименьшие убытки, если спотовая цена приблизится к моменту истечения.

Событие истечения следует за месяцем сдержанных направленных тенденций: Биткойн торгуется в диапазоне 66 000–68 000 долларов США, Эфир консолидируется возле 2 000 долларов США. Крупные институциональные трейдеры использовали опционы для настройки асимметричных профилей выплат, хеджирования риска перекоса (skew) или выражения взглядов на потенциальные прорывы. Удаление короткосрочных опционов может снизить часть подразумеваемой волатильности, которая держалась около 90-го перцентиля. Примечательно, что несколько значительных кластеров пут-страйков вне денег ниже 65 000 долларов США указывают на сохраняющиеся хеджирования на понижение, которые могут вызвать резкие потоки дельты, если цена приблизится к этим уровням.

Маркетмейкеры готовят дельта-нейтральные коррективы по мере того, как гамма-экспозиция достигает пика перед отсечкой. Исторические истечения сопоставимого размера вызывали внутридневные колебания в 4–6 процентов, движимые принудительной ликвидацией и динамическим хеджированием. Оценочные книги с учетом рисков показывают повышенную ликвидность на коллах по 67 000 и 68 000 долларов, что указывает на значительные барьеры роста. Напротив, заявки на пут-страйки по 65 000 и 64 000 долларов могут обеспечить многоуровневую поддержку, если цена индекса снизится.

Динамика после истечения срока будет зависеть от остаточного открытого интереса и объема спотовой торговли. Если волатильность резко снизится после истечения, ставки финансирования на рынках бессрочных свопов могут уйти в отрицательную зону, побуждая шорт-селлеров. Напротив, рост объема спотов на фоне риска застревания цены может поддержать высокий уровень финансирования. Трейдеры также следят за макроэкономическими сигналами, включая публикации экономических данных США и комментарии Европейского центрального банка, которые могут усугубить влияние истечения опциона на траекторию цен.

В целом сегодняшнее истечение является критической точкой для потока деривативов на рынке криптовалют. Участники с значительной гамма-экспозицией будут корректировать позиции как на наличном рынке, так и на рынках фьючерсов по криптовалютам, что может усилить направленное давление. Масштаб события подчеркивает растущее участие институциональных игроков в цифровых активах и подчеркивает значимость структурированных продуктов в формировании краткосрочной динамики рынка.