Когда биткоины выходят на новые максимумы и следят за золотом

Цена биткоина в течение последнего квартала оставалась в пределах определенного коридора $100 000–$120 000, что контрастирует с устойчивым ростом золота, которое недавно преодолело отметку в $3 900 за унцию. Такая обратная зависимость напоминает паттерны предыдущих циклов: когда золото продолжает ралли, биткоин часто консолидируется; когда импульс золота ослабевает, биткоин возобновляет восходящее движение. Анализ двухлетних скользящих корреляций показывает, что периоды почти нулевой корреляции часто предшествуют прорывам биткоина. Сейчас рыночные стратеги рассматривают возможное замедление роста золота как ключевой катализатор для нового подъема биткоина.

Исторические примеры подтверждают эту динамику. В период с января по апрель, вызванный тарифными потрясениями на рынке, золото выросло примерно на 28%, тогда как биткоин упал почти на 30%. Этот тренд изменился с августа, когда рост золота замедлился, а биткоин подскочил более чем на 60%, достигнув новых исторических максимумов в июле. Аналогичные чередования наблюдались и в 2023 году, что усиливает представление о качелях между традиционными защитными активами и цифровыми. Главный инвестиционный директор ByteTree Capital отметил, что золото процветает в условиях низких ставок и слабого роста экономики, в то время как биткоин успешен при сильном экономическом расширении и стабильных ставках, делая их чередующиеся ралли логичными и предсказуемыми.

Ончейн-сигналы также поддерживают эту гипотезу. Балансы на биржах показывают постепенное снижение предложения биткоина, находящегося на торговых площадках, что свидетельствует о постоянном накоплении со стороны долгосрочных держателей. Между тем чистые притоки в золотые ETF замедлились, при этом появились некоторые фиксации прибыли на фоне данных экономики, указывающих на стабилизацию инфляции. Метрики волатильности для обоих активов показывают, что подразумеваемая волатильность золота достигла много-летних максимумов, увеличивая вероятность краткосрочной коррекции. В то же время волатильность биткоина сократилась, что создает предпосылки для возможного расширения волатильности при росте спроса.

Трейдеры сейчас анализируют уклон опционов и уровни открытого интереса в поисках признаков смены настроений. Покупки защитных путов по золоту и колл-спредов по биткоину указывают на то, что институциональные инвесторы ожидают расхождение в динамике активов. Опросы среди менеджеров хедж-фондов фиксируют растущую уверенность в способности биткоина обойти золото в четвертом квартале при сохранении поддерживающих макроусловий. Коммуникации центробанков и предстоящие данные по инфляции в США станут дополнительной отправной точкой для оценки направления рынка.

Хотя точное время остается неопределенным, консенсус прогнозирует прорыв примерно в середине октября, что совпадает с исторической сезонностью для биткоина. Следующим критически важным испытанием для золота станет отметка в $4 000 за унцию; неспособность удержаться выше этого уровня может спровоцировать перераспределение капиталов в рисковые активы, особенно в биткоин. Напротив, новое ралли золота может продлить диапазонное состояние биткоина. Инвесторы и разработчики протоколов будут внимательно следить за этими межрыночными потоками в поисках подтверждения следующего крупного криптоцикла.