Рынок фьючерсов на биткойн в пятницу испытал беспрецедентную волатильность, поскольку открытый интерес упал с 70 млрд до 58 млрд долларов — самое крупное по номиналу снижение, когда-либо зафиксированное. Данные on-chain Glassnode показывают снижение открытых позиций с примерно 560 000 BTC до 481 000 BTC, что почти полностью объясняется активностью на крипто-нативных биржах, таких как Binance. В отличие от этого, открытый интерес CME держался примерно на уровне 145 000 BTC, что свидетельствует о том, что участники традиционных финансов не были основными участниками снижения левериджа.
Масштаб этого события превосходит предыдущие однодневные сокращения, включая обвал марта 2020 года из-за COVID-19 и распродажи 2021 года во время запрета майнинга в Китае. Аналитики отмечают, что резкие падения открытого интереса исторически совпадали с локальными минимумами на рынке, поскольку принудительная ликвидация истощает заемные длинные позиции. Номинальная стоимость ликвидированных позиций, превысившая 12 млрд долларов, подчеркивает растущую роль фьючерсов в открытии цены Bitcoin и обеспечении ликвидности.
Изменения в структуре рынка, лежащие в основе этого события, подчеркивают созревание ликвидности крипто-рынка. Централизованные леверидж-пулы за пределами традиционных банковских путей значительно расширились за последние годы, усиливая влияние на цену в периоды стрессов. Институциональные продукты, хотя и занимают меньшую долю общего открытого интереса, обеспечивают стабилизирующую силу за счёт предложения регулируемых фьючерсов и клиринговых механизмов.
Дальнейшее развитие событий будет сосредоточено на ставках финансирования, базисных спредах и ончейн-метриках потоков, чтобы оценить, является ли этот де-левередж капитуляцией или временным ребалансированием. Если цены стабилизируются возле текущих уровней, трейдеры могут рассматривать событие как возможность покупки на откате. Однако более широкие макроэкономические препятствия и предстоящие решения монетарной политики создают риски для краткосрочного настроения.
В конечном счёте крупнейшее в истории однодневное развёртывание фьючерсных позиций демонстрирует и глубину, и хрупкость деривативной экосистемы Bitcoin. Ликвидность, присущая крипто-рынку, хотя и обильная в условиях стабильного рынка, может быстро исчезнуть, приводя к резким ценовым расхождениям. Для участников рынка и инфраструктурных провайдеров это событие служит резким напоминанием о системных последствиях концентрации левериджа и важности надёжного управления рисками.
Комментарии (0)