Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс отметил растущий разрыв между рыночной ценой Биткоина и его внутренней стоимостью, основанной на фирменной метрике Energy Value. По модели Capriole, впервые разработанной в 2019 году, справедливая стоимость Биткоина зависит от энергозатрат, темпа роста предложения и постоянной, отражающей фиатную стоимость энергии на единицу сетевой безопасности.
В недавнем анализе Эдвардс указал, что текущий уровень торговли Биткоином около $116 000 представляет собой дисконт примерно в 45% от оценки Energy Value в $167 800. Разрыв больше, чем во время медвежьего рынка в сентябре 2020 года, когда Биткоин торговался по $10 000, но все же близко соответствовал энергетической оценке.
Energy Value оценивает здоровье и безопасность сети, агрегируя общее энергопотребление майнинга и корректируя его с учетом роста системы. По мере того как майнеры подтверждают блоки, они потребляют энергию; метрика фиксирует эту активность для определения «справедливой» стоимости сети. Эдвардс утверждает, что высокие показатели хэшрейта — сейчас рекордные, превышающие 1,031 зеттахеш в секунду — поддерживают более высокие внутренние стоимости.
«Хэшрейт растет, и Energy Value Биткоина достиг $145 000, однако рынок отстает на уровне $116 000», — сказал Эдвардс. Исторические данные показывают, что неустойчивые всплески цен без соответствующего увеличения энергетических вложений часто возвращаются к базовой линии Energy Value.
Рамки Capriole предполагают, что устойчивый рост рынка зависит от того, сохраняют ли майнеры или расширяют свои энергетические затраты. Напротив, значительные капитуляции майнеров или резкие изменения стоимости энергии могут снизить Energy Value и вызвать рыночные коррекции.
Поддерживая бычий прогноз, индикатор Hash Ribbons Биткоина — показатель здоровья майнеров — недавно сигнализировал о новой точке входа в конце июля. Этот индикатор отслеживает состояние майнеров и признаки восстановления после периодов сетевого стресса, что исторически совпадает с благоприятным движением цены.
Критики подхода Energy Value утверждают, что инновации в эффективности майнинга и переход на возобновляемые источники энергии меняют структуру затрат. Эдвардс отвечает, что модель учитывает эволюцию энергетического микса, а прозрачность источников энергии укрепляет точность метрики.
Эксперты отрасли отмечают, что концепция Energy Value набирает популярность среди крупных институциональных игроков. С рыночной капитализацией Биткоина, приближающейся к $2,3 трлн, потенциальный рост, основанный на энергетически обоснованной справедливой стоимости, может привлечь новые капиталовложения, особенно по мере развития макроэкономических условий и регуляторной ясности.
Комментарии (0)