Резкие росты крипто-ETF, способные изменить рынки, и риск неудачи многих продуктов

В настоящее время перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) рассматривается волна из более чем 90 предложенных криптовалютных биржевых фондов (ETF), что может стать переломным моментом для инвестирования в цифровые активы. В случае одобрения эти продукты обеспечат широкий доступ к спотовой торговле биткоином, эфиром, соланой, XRP и множеством меньших токенов, позволяя институциональным и розничным инвесторам получить экспозицию без необходимости самостоятельного хранения или управления приватными ключами.

Эксперты рынка, такие как Нейт Джерачи, президент NovaDius Wealth Management, ожидают высокого уровня одобрения большинства из этих заявок при условии их соответствия стандартам листинга и требованиям комплаенса. Джерачи подчеркивает, что принятие ETF будет зависеть от предпочтений инвесторов, описывая сценарий как"меритократию", где фонды, привлекающие капитал, будут процветать, а менее успешные исчезать. Успех iShares Bitcoin Trust (IBIT), который после запуска удерживает почти 85 миллиардов долларов в биткоинах, демонстрирует потенциал спотовых ETF для стимулирования институциональных вливаний.

Несмотря на оптимизм в отношении основных продуктов, аналитик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт предупреждает, что нишевые альткоин-ETF могут столкнуться с трудностями в обеспечении долгосрочной жизнеспособности. Сейффарт прогнозирует, что хотя множество фондов будет запущено в ближайшие месяцы, значительная их часть может закрыться в течение двух лет, если объемы торгов и притоки активов не оправдают ожиданий. Такие факторы, как фундаментальные показатели проектов, активность сети и вовлеченность разработчиков, будут критичны для определения спроса на токены помимо биткоина и эфира.

Недавние данные по результатам подтверждают эту динамику: спотовые ETF на эфир привлекли почти 10 миллиардов долларов с начала июля — превзойдя по некоторым дням ETF на биткоин — что отражает возобновленный интерес к доходам от стекинга Ethereum и приложениям децентрализованных финансов (DeFi). В то же время предложения по ETF на Solana и XRP в рамках Закона об инвестиционных компаниях 1933 года сталкиваются с вопросами регуляторной ясности и глубины рынка, несмотря на обнадеживающий ответ на начальные продукты, основанные на фьючерсах.

Наблюдатели отрасли отмечают, что индексные крипто-ETF, предлагающие диверсифицированные корзины активов, могут привлечь капитал, ищущий широкую рыночную экспозицию. Однако рост количества фондов, ориентированных на отдельные токены, вызывает опасения по поводу фрагментации рынка, перекрывающихся активов и потенциального замешательства среди инвесторов. Если спрос на определенные продукты снизится, эмитенты могут консолидировать предложения или отказаться от заявок, что напоминает очищение, произошедшее в секторе в эпоху интернет-пузыря.

В конечном итоге бум ETF отражает институциональное принятие цифровых активов, обусловленное необходимостью наличия регулируемых инвестиционных инструментов. По мере приближения окончательных решений SEC — ожидаемых уже этой осенью — управляющие активами и кастодианы совершенствуют инфраструктуру расчетов, структуру комиссий и маркетинговые стратегии для привлечения потоков. В этой быстро меняющейся среде успех будет зависеть от дифференциации продуктов, стимулов ликвидности и прозрачного управления, при этом инвесторы будут иметь решающий голос через распределение капитала.

Хотя эпоха ETF обещает демократизацию криптоинвестирования, участникам рынка необходимо сохранять бдительность. Непременные закрытия неудачных фондов испытают стойкость инвесторов и вызовут переосмысление проектирования продуктов во всей отрасли. По мере того как SEC готовится открыть ворота, ближайшие месяцы покажут, какие крипто-ETF смогут не только стартовать, но и действительно преуспеть.