Рынки опционов IBIT для доминирования Bitcoin ETF

Отчет отраслевого аналитика Джеймса Чека и компании Unchained показывает, что iShares Bitcoin Trust (IBIT) использовал развитие опционов на ETF, чтобы занять доминирующую долю на рынке Bitcoin ETF. С момента запуска опционов в ноябре 2024 года IBIT привлек чистые притоки в размере 32,8 миллиарда долларов, связанных с продуктом опционов, что приводит к текущему господству в 57,5 % от общего объема активов Bitcoin ETF под управлением. Для сравнения, альтернативные фонды, такие как FBTC от Fidelity, значительно отстают, имея лишь чуть более чем на 25 % меньше открытого интереса по опционам по сравнению с их спотовыми активами.

Появление опционов на ETF привело к ежедневным объемам торгов на уровне от 4 до 5 миллиардов долларов, что превышает типичные объемы фьючерсов и меняет динамику ликвидности. Открытый интерес на рынке опционов IBIT теперь превышает 90 миллиардов долларов, по сравнению с 80 миллиардами долларов на деривативных биржах. Этот сдвиг подчеркивает трансформацию структуры рынка, где опционы на базе ETF становятся основным инструментом для хеджирования, арбитража и стратегических ставок на Bitcoin. Институциональные участники, выявленные через отчеты 13F, все активнее используют эти инструменты для управления рисками и реализации сложных стратегий, что отражает растущую sophistication в портфелях цифровых активов.

В отчете отмечается, что опционы на ETF обеспечивают предсказуемый и регулируемый доступ к экспозиции по Bitcoin, интегрируя знакомые финансовые механизмы для профессиональных трейдеров. Доступ IBIT к глубоким пулам ликвидности и налаженным партнерствам по кастодиальному хранению позволил ему опередить криптонативные площадки, такие как Deribit. Архитектура фонда, объединяющая спотовые активы с встроенным опционным слоем, обеспечивает и прозрачность, и непрерывность исполнения, что привлекает инвесторов, ищущих регулируемые шлюзы к производным инструментам на Bitcoin.

Аналитики рынка отмечают, что по мере продолжения привлечения активов IBIT его влияние на профиль волатильности Bitcoin усиливается. Потоки, обусловленные опционами, способствуют сужению спредов между ценой спроса и предложения, снижению проскальзывания при крупных ордерах и более динамичному ценовому обнаружению. Однако существует потенциальный риск концентрации, если одна структура контролирует большинство ликвидности по опционам ETF. Наблюдатели предупреждают, что в стрессовых сценариях рынка могут проявиться уязвимости, если рынки опционов столкнутся с серьезными дислокациями. В целом, развитие отражает ключевую эволюцию финациализации Bitcoin, объединяя традиционные конвенции рынков деривативов с ончейн-активами для создания гибридного класса инструментов, подходящего для институционального внедрения.