SEC формализует исключения для инноваций к концу года

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о плане формализовать свое предложенное «исключение для инноваций» к концу 2025 года или в начале 2026 года, что может ознаменовать переход к основанной на правилах системе для деятельности с цифровыми активами. Об этом заявил председатель SEC Пол Аткинс во время панельной дискуссии на мероприятии Futures and Derivatives Law Report, проведенном Katten Muchin Rosenman LLP в Мидтауне Манхэттена 7 октября 2025 года.

Председатель Аткинс подчеркнул, что исключение для инноваций предназначено для обеспечения четкого и прозрачного пути для разработчиков и предпринимателей по созданию и управлению цифровыми активами на территории США. Это исключение может позволить квалифицированным организациям участвовать в сделках с цифровыми активами без риска применения санкций, при условии соблюдения определенных критериев, изложенных в предстоящем проекте нормативного акта.

Аткинс отметил, что продолжающаяся остановка работы правительства США затрудняет некоторые операции SEC, в особенности деятельность по разработке правил. Однако он подчеркнул, что подготовка и выпуск предложения по исключению для инноваций остается одним из главных приоритетов агентства. «Несмотря на влияние остановки работы, SEC намерена продолжать формальную разработку правил», – заявил Аткинс. «Инновации в области финансовых технологий не могут ждать бесконечно, и SEC должна обеспечить регуляторную среду, которая балансирует между защитой потребителей и технологическим прогрессом.»

Исключение для инноваций было впервые предложено в августе 2025 года в концептуальном документе сотрудников, который определял возможные критерии для правообладателей, включая требования к капиталу, раскрытию информации и периодической отчетности. Первый отзыв от участников отрасли подчеркнул необходимость четких определений, стандартизированных форматов раскрытия и надежных мер защиты инвесторов.

Участники отрасли положительно восприняли ожидаемую формализацию правил. Сторонники считают, что кодификация исключения снизит регуляторную неопределенность и поддержит развитие блокчейн- и цифровых активов в стране. Критики, однако, предупреждают, что слишком широкие исключения могут подвергнуть розничных инвесторов неоправданному риску. Некоторые наблюдатели призвали SEC включить многоуровневые требования к допуску, чтобы только хорошо капитализированные и соответствующие организации могли полагаться на это исключение.

Аткинс также анонсировал дополнительные инициативы, рассматриваемые агентством, включая улучшенные рамки регулирования стейблкойнов и более четкие руководства для протоколов децентрализованных финансов (DeFi). Он отметил, что эти проекты будут реализовываться в зависимости от доступности ресурсов и указаний Конгресса. «Миссия SEC – защищать инвесторов, содействуя целостности рынка и инновациям», – заявил Аткинс. «Хорошо структурированная система исключений необходима для достижения этих целей в сфере цифровых активов.»

Ожидается, что процесс формальной разработки правил начнется с предварительного уведомления о предлагаемых правилах (ANPR), за которым последует период общественных комментариев. После анализа отзывов SEC выпустит проект правил. После окончательного утверждения правил исключение для инноваций станет частью нормативных актов SEC, обеспечивая четкий юридический путь для соответствующих участников рынка.