Регуляторная рамка
15 ноября 2025 года, председатель SEC Пол Аткинс подробно изложил обновлённый регуляторный подход в рамках проекта Crypto. Инициатива устанавливает чёткие категории для цифровых активов, различая ценные бумаги, товары и коллекционные токены на основе функции токена и ожиданий покупателей.
Таксономия токенов
Цифровые товары, определяемые как сетевые токены, несущие экономический интерес в открытых протоколах, классифицируются вне регулирования ценных бумаг. Коллекционные токены (NFT) и утилитарные токены, служащие целям членства, удостоверения личности или доступа, аналогично освобождены от надзора SEC.
Применение теста Хауи
Рамочная система подчёркивает применение теста Хауи для выявления инвестиционных контрактов. Токены, связанные с активными управленческими усилиями, квалифицируются как ценные бумаги до завершения этих усилий. Как только обещания выполняются или прекращаются, токены могут свободно торговаться без повторной переклассификации.
Координация с агентствами
Проект Crypto предусматривает сотрудничество с CFTC, регуляторами банковской сферы и Конгрессом для гармонизации правил цифровых активов. Предлагаемые исключения и индивидуальные предложения направлены на развитие инноваций, сохраняя защиту инвесторов.
Положения об обеспечении соблюдения
Положения против мошенничества остаются в силе для всех категорий токенов. Применение принудительных мер будет направлено на искажения и манипулятивные практики, обеспечивая целостность рынка независимо от регуляторной классификации.
Влияние на отрасль
Чёткие определения токенов снижают правовую неопределенность для разработчиков и посредников. Посвящённые руководства по цифровым коллекционным токенам и товарам содействуют росту экосистемы, чётко обозначая требования к соблюдению.
Дальнейшие шаги
SEC планирует запросить отзывы отрасли по предлагаемой таксономии. Черновые правила ожидаются в I квартале 2026 года, за которыми последуют общественные комментарии и принятие итогового регуляторного акта. Координация с законодательными органами может привести к внесению поправок в закон.
Заключение
Таксономия токенов проекта Crypto представляет собой ключевой сдвиг в сторону функционального регулирования. Определённые категории цифровых активов нацелены на баланс между целостностью рынка и технологическими инновациями, прокладывая путь к устойчивому росту.
Комментарии (0)