Срочные меры защиты для стейблкоинов по призыву Совета ЕС по рискам

Неотложные меры по обеспечению стабильности

2 октября 2025 года Европейский совет по системным рискам (ESRB) призвал политиков ЕС внедрить срочные меры защиты для стейблкоинов, частично выпущенных субъектами за пределами блока. Этот шаг обусловлен опасениями, что сбои в схемах с несколькими эмитентами могут спровоцировать массовые изъятия резервов в евро и подорвать финансовую стабильность.

Уязвимости многокомпонентных эмиссий

ESRB отметил, что схемы стейблкоинов с несколькими эмитентами, где токены выпускаются как субъектами из ЕС, так и вне его, создают разночтения в надзорных стандартах. В рамках действующего регламента о рынках криптоактивов (MiCA) строгие требования к обеспеченности и прозрачности применимы только к эмитентам из ЕС, в то время как эмитенты из третьих стран остаются менее регулируемыми.

Риски резервов и ликвидности

Опасения связаны с возможным сценарием, при котором инвесторы предпочтут выкупать стейблкоины, выпущенные в ЕС, истощая местные резервы, тогда как токены, выпущенные вне ЕС, останутся недостаточно обеспеченными. Этот дисбаланс может вызвать дефицит ликвидности и вынудить Европейский центральный банк (ЕЦБ) вмешаться, что создаст более широкие проблемы для денежно-кредитной и фискальной политики.

Регуляторная реакция

ESRB рекомендовал расширить действие MiCA на эмитентов стейблкоинов из третьих стран, имеющих операции или значительную долю рынка в ЕС. Единые стандарты по нормативному надзору и управлению должны применяться ко всем эмитентам вне зависимости от юрисдикции для обеспечения равных условий и надежного управления резервами.

Системные гарантии

Предлагаемые меры включают обязательное сегментирование резервов, периодическое стресс-тестирование и гармонизированную систему санкций для эмитентов, не соблюдающих требования. ESRB также призвал усилить прозрачность состава резервов и обеспечить более надежные гарантии выкупа, чтобы предотвратить риски заражения на финансовых рынках еврозоны.

Политические последствия

Реализация этих рекомендаций может потребовать изменений в существующих регламентах ЕС и тесного взаимодействия с международными регуляторами. ESRB подчеркнул, что своевременные меры критически важны для поддержания доверия к экосистемам цифровых активов и обеспечения финансовой стабильности.

Перспективы

Заявление ESRB подчёркивает приверженность ЕС созданию одного из самых строгих в мире режимов регулирования криптоактивов. Особое внимание к эмитентам вне ЕС направлено на снижение трансграничных рисков и укрепление целостности рынка стейблкоинов на фоне роста спроса на цифровые платежные решения.