Компании с казной в эфире после недавних падений — оценка Standard Chartered

Предыстория

Исследовательская команда Standard Chartered по цифровым активам отмечает заметную тенденцию накопления среди компаний с эфирными казначейскими активами и биржевых фондов (ETF). С июня по конец августа отдельные казначейские фирмы приобрели 2,6% всего находящегося в обращении эфира, в то время как приток средств в ETF добавил еще 2,3%, вместе составляя 4,9% от общего предложения сети.

Недавняя динамика цен

Эфир вырос до нового максимума в $4955 24 августа, после чего произошла коррекция до около $4500. Глобальный глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered рассматривает это снижение как возможность для покупок, сохраняя прогноз цены эфира на уровне $7500 к концу года на основе устойчивого институционального спроса и макроэкономических факторов.

Различия в оценке

Анализ мультипликаторов рыночной стоимости к чистой стоимости активов (mNAV) показывает, что две известные компании с эфирными казначейскими активами — Sharplink Gaming и Bitmine Immersion — торгуются ниже мультипликатора, применяемого к компании, ориентированной на биткоин (Strategy, MSTR). Эти казначейские фирмы также обеспечивают годовую доходность по стекингу в 3%, что теоретически должно поддерживать более высокие оценки mNAV по сравнению с аналогами без доходных активов.

Корпоративные действия

Недавние события включают план компании SBet Holdings по выкупу собственных акций, если мультипликатор NAV опустится ниже 1,0. Такие меры создают нижний порог для оценки акций эфирных казначейских компаний, что может снизить риски падения и повысить уверенность инвесторов при дальнейшем рыночном снижении.

Устойчивость ETF

Несмотря на однодневное падение эфира на 8%, продукты ETF привлекли чистый приток средств в размере $444 млн в понедельник, при этом $315 млн внес фонд iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock. Это демонстрирует, что институциональные инвесторы продолжают выделять капитал в регулируемые эфирные активы даже на фоне волатильности цен.

Стратегический прогноз

Standard Chartered подчеркивает, что казначейские компании находятся лишь в начале цикла капитализации. По мере того как доходности по стекингу в протоколе Ethereum сохраняются и увеличивается использование сети, аналитики прогнозируют, что казначейские фирмы в конечном итоге могут владеть 10% и более от циркулирующих ETH. Такая динамика поддерживает бычий настрой как на спотовый эфир, так и на связанные корпоративные ценные бумаги.

Последствия для инвесторов

Разрывы в оценке между эфирными казначейскими компаниями и традиционными активами открывают потенциальные арбитражные возможности для инвесторов. В сочетании с высокими доходностями по стекингу и обязательствами по выкупу акций эти компании могут предлагать привлекательный профиль риска и доходности по сравнению с чистыми цифровыми активами.

Заключение

Результаты Standard Chartered свидетельствуют о том, что эфирные казначейские компании остаются недооцененными относительно фундаментальной стоимости активов и потенциальной доходности. Совмещение стратегических выкупов, увеличенного притока средств в ETF и устойчивого стекинга поддерживает тезис о том, что эти акции могут превзойти более широкие криптовалютные индексы к концу года и в 2026 году.