История дела
В рамках знакового решения окружной суд США по округу Невада постановил, что контракты, основанные на исходах спортивных событий и предлагаемые на федерально регулируемой бирже Kalshi, не подпадают под категорию свопов согласно Закону о товарной бирже (CEA). Решение, вынесенное 26 ноября 2025 года, ставит под сомнение господствующее предположение о том, что регистрация в качестве назначенного контрактного рынка (DCM) по CEA превалирует над государственными законами об азартных играх. В результате государственные законы, регулирующие ставки и азартные игры, могут распространяться на контракты предсказательных рынков, ранее считавшиеся вне сферы государственного регулирования.
Судебная аргументация
Судья Эндрю Гордон подчеркнул, что законодательное определение свопа не охватывает инструменты, выплаты по которым зависят от исходов реальных событий, таких как спортивные соревнования. Решение отметилo, что лицензированные компании в сфере азартных игр опираются на государственные регуляторные режимы, включающие налоговые обязательства и требования к соблюдению норм, которые предполагалось, что статус DCM будет заменять. Разграничив контракты, основанные на исходе, от традиционных финансовых свопов, суд «разрушил» зависимость отрасли от федеральной презумпции по превенции, призванной защитить операторов от надзора штатов.
Последствия для рынков предсказаний
Платформы, подобные Kalshi, чья бизнес-модель зависит от федерального статуса свопа, теперь могут столкнуться с возможными мерами принуждения со стороны государственных органов, регулирующих азартные игры. Невада уже выразила намерение возражать против ходатайства Kalshi об откладывании дела и возбуждать уголовные дела, если контракты останутся доступными жителям штата. Подобные правовые вызовы могут возникнуть и в других юрисдикциях, что приведет к фрагментированной регуляторной среде, требующей лицензирования, налогообложения и соблюдения норм на уровне каждого штата для рынков предсказаний.
Реакция отрасли и дальнейшие шаги
Заинтересованные стороны отрасли, включая операторов рынков и юридических экспертов, должны переоценить зависимость от федеральной презумпции и рассмотреть планы действий на случай соответствия требованиям в нескольких штатах. В числе вариантов — поиск законодательных поправок, доработка структур контрактов или обращение к более широким судебным апелляциям. Исход определит, сможет ли федеральная рамка DCM обеспечить жизнеспособные национальные рынки предсказаний, или операторам придется преодолевать сложную мозаику регуляций азартных игр штатов.
Комментарии (0)