По мере того как золото подорожало более чем на 30%, а биткоин вырос на 15% с начала года, старший стратег Bitwise Андре Драгош представил новый эвристический подход к хеджированию портфеля. В недавнем анализе Драгош отметил, что золото исторически показывает лучшие результаты во время распродаж на фондовом рынке, тогда как биткоин проявляет большую устойчивость при росте доходности казначейских облигаций и стрессах на долговом рынке.
Используя данные о ценах за десятилетие, Драгош выделил различные роли хеджирования: обратная корреляция золота с индексом S&P 500 во время спадов контрастирует с тенденцией биткоина сохранять ценность или дорожать на фоне роста реальной доходности и волатильности на рынке облигаций. Он привел в пример импульс биткоина после халвинга и риски политики центральных банков при администрации президента Трампа как факторы, усиливающие нарратив биткоина как средства сохранения стоимости.
Ключевые выводы включали среднюю доходность золота в 9% во время 15 значительных спадов на фондовом рынке с 2015 года, против средней доходности биткоина в 12% в течение 10 отдельных эпизодов стрессов на долговом рынке за тот же период. Драгош предупредил, что полная замена золота биткоином игнорирует комплементарный характер этих активов, рекомендуя распределение для оптимизации снижения рисков в различных рыночных условиях.
Основные соображения
- Золото: эффективно во время турбулентности на фондовом рынке; менее эффективно при росте ставок.
- Биткоин: хорошо выступает во время распродаж на рынке облигаций; уязвим при широком отказе от риска.
Драгош заключил, что несмотря на усиление нарратива биткоина под влиянием благоприятных нормативных условий и институционального принятия, инвесторам следует динамично корректировать распределение хеджей между золотом и биткоином в зависимости от меняющихся макроэкономических условий.
Комментарии (0)