Золота превосходят биткоины в 2025 году и отношение BTC к золоту готовится к прорыву в четвертом квартале

Золото стало выдающимся активом 2025 года, вырастая более чем на 33% за этот год, по сравнению с примерно 11%-ным ростом биткоина и 12%-ным повышением основных фондовых индексов. Такая динамика привела к снижению соотношения BTC-XAU — измеряющего количество унций золота, необходимых для покупки одного биткоина — до самого низкого уровня с конца 2021 года, в настоящее время около 31,2 унции против 40 унций к концу 2024 года. Явное расхождение отражает сохраняющиеся экономические опасения, высокую долговую нагрузку государств и ожидания мягкой денежно-кредитной политики, что усилило спрос на безопасные активы, такие как драгоценные металлы.

Технический анализ соотношения BTC-XAU показывает долгосрочную восходящую треугольную модель, формировавшуюся с начала 2017 года. Горизонтальное сопротивление около предыдущих максимумов в районе 40 унций и растущая линия поддержки от многолетних циклических минимумов определяют фазу консолидации, которая часто предшествует сильным направленным движениям. Исторические прорывы этого соотношения совпадали с значительными бычьими ралли биткоина, особенно в конце 2020 и начале 2021 годов, после продолжительных периодов консолидации. Текущая ситуация указывает на возможный решительный рост выше отметки в 40 унций в четвертом квартале 2025 года или начале 2026 года.

Макроэкономические факторы, лежащие в основе динамики золота, включают снижение доходности государственных облигаций в крупных западных экономиках, вызванное высоким дефицитом бюджета и сдержанными прогнозами роста. Реальная доходность по номинальному государственному долгу стала отрицательной в ряде юрисдикций, что повышает привлекательность золота как актива без доходности. Одновременно более мягкий курс доллара США усилил доходность товаров, номинированных в долларах. Инвестиционные потоки в золото через ETF и покупки центральных банков дополнительно укрепили статус золота как основного средства сохранения стоимости.

Сравнительно сдержанный рост биткоина объясняется смешанным рисковым настроением и переходом потоков в цифровые активы с доходом, такие как протоколы DeFi и деривативы на стейкинг. Несмотря на то, что биткоин остается защитой от обесценивания денег, его корреляция с фондовыми рынками и волатильность внесли ограничения в его привлекательность как убежища во время последних спадов на фондовом рынке. Тем не менее, структурные аргументы в пользу биткоина как «цифрового золота» сохраняются, поддерживаемые прозрачным графиком эмиссии и растущим институциональным принятием через спотовые ETF.

В перспективе ключевыми индикаторами будут коммуникации центральных банков, давление на фискальное финансирование и технические изменения в экосистемах золота и биткоина. Длительное снижение доходности облигаций или значительное обесценивание валюты могут укрепить аргументы в пользу золота, тогда как возобновление ротационного спроса на цифровые активы-убежища может улучшить перспективы биткоина. Эволюция соотношения BTC-XAU останется важнейшим индикатором изменений рыночного режима, а потенциальный прорыв даст понимание относительной динамики активов в ближайшие кварталы.