Bitcoin e azzioni cu na perdita di liquidità di 400 miliardi di dollari dû Tesoru

Riassuntu Esecutivu

Preoccupazzioni supra a ricàrica dû Cuntu Ginirali dû Ministeru dû Tesoru di li Stati Uniti (TGA) sunnu nce frunti comu lu mutivu principali dû caddimentu rìentu nti Bitcoin, Ether e li mercati azziunari chiù ampi. Prima, li parti cùmprisi si cunzentravunu supra li segnali di la pulìtica dû Fed — sopratuttu lu simpusìu di Jackson Hole — ma nti l'analisi si vidi ca li imminenti ricàrichi di liquidità dû Tesoru rapprisèntanu n'impedimentu cchiù risicatu di liquidità.

Funziunamentu dâ Ricàrica dû TGA

Lu TGA è lu cuntu ufficiali operativu dû guvernu statunitensi ntô Federal Reserve. Li riciputi fiscali, li dogani e li proventi dî vinnuti di tituli s’ammàscanu ntô cuntu, mentri li spisi pî obbligazioni pubblici calanu lu saldo. Quannu c'è un deficit fiscali o si risolvi lu plafond dû dèbitu, l’emissioni dû Tesoru superanu li spisi netti, facennu crìsciri lu saldo dû TGA. Li prijezzioni rìcenti stimanu un bisognu di 400 miliardi di dollari nni emissioni novi di dètiti pî ripristinari li livelli mirati dû TGA nti li misi chi venunu.

Impattu supra lu Mercatu

Na crescita ntâ emissioni dû Tesoru a spissu assorbi liquidità dû sistema bancariu, cresciendu la presioni supra li tassi di finanziamentu a curtu termini e calannu la liquidità dispunìbbili pî assetti risicati. Li mercati di criptomoneti, carattirizzati di alta leva finanziaria e sensitività a li cundizzioni di finanziamentu, hannu vistu movimenti àuti 'n giù. Bitcoin ha calatu chiù di 8% di li sò massimi storici supra li $124.000, mentri Ether e XRP hannu purtatu perda di duppi cifri. Nti Wall Street, lu Nasdaq Composite carrettu di tech ha persu quasi 1,4% mentri li custi di finanziamentu e margini crisceru.

Visiuni dî Analisti

David Duong, capu ricerchi istituzziunali a Coinbase, ha sottulineatu ca li limitazzioni di liquidità, cchiù ca la retorica dî banche centrali, hannu causatu la vendita cumposta di varî classi di assetti. Marcus Wu di Delphi Digital ha rimarcatu vulnerabilità strutturali: la diminuzzioni dâ dumanna straniera pi li Treasuries, la calata di riservi bancari e na pusizioni cchiù rigorusa dû Fed raffurzanu la scarsa tolleranza dû sistema a emissioni a larga scala. Li esempi passati — cumpresi li ricàrichi dû TGA nti 2023 e 2024 — foru ammorbiduti di pulìtichi sustinuti e abbundanti riservi bancari, ma sti sustegni oramai sunu diminuiti.

Pruspettivi e Stratedìi

Li investituri avissiru a taliari li calendarii d’emissioni dû Tesoru, li mutamenti ntî spannu dî mercati di finanziamentu e li fluctuzioni ntî riservi dô Fed. Stratèggii di copertura e prudutti di liquid staking ponnu offriri mitigazioni parziali dû risicu, ma si spetta ca la volatilità ristassi àuta finu a quannu l’emissioni si stabilizza e la dumanna straniera turna a crìsciri. Li cumpraturi spot ponnu cunsidirarì ntroduzzi tattichi dunca a la calata di liquidità, mentri i desk di derivati ritaranu l'assunzioni di finanziamentu p’accuntari li cundizzioni chiù stritti.

Conclusioni

La carenza di liquidità dû TGA rapprisenta nfatturi di risicu màcroeconomicu ca va oltre a li cumunicazzioni di pulìtichi dî banche centrali. Quannu l’emissioni supera la capacità dû sistema, li assetti risicati — cumpresi li criptovaluti — cuntinuanu a subiri prissioni. Na visioni coordinata di li sviluppi fiscali e monetari è essenziali pi navigari nta lu situazioni attuali dî mercati.