Lesordi di lETF di Dogecoin fracassanu cu zeru creazioni netti

U 24 di nuvèmmiru 2025, lu Grayscale Dogecoin Trust ETF (GDOG) cuminciò a trattari supra la NYSE Arca cu granni anticipazioni. L’analisti di Bloomberg Intelligence avìanu previstu finu a 12 milion di dollari di volumi pû primu jornu; però li rapporti di SoSoValue indicanu sulu 1.41 milion di dollari ntê cummerci di mercatu secunnariu e na cifra netta di creazioni zeru, evidenziannu na differenza marcata tra l’ottimisimu dû lanciu e li flussi di capitali attuali.

Li Participanti Autirizzati (APs) jugànu nu rolu criticu ntâ meccanica dû ETF, facènnu criari li creazioni dû mercatu principali mettènnu assets sottostanti in scambiu pî azzioni novu emessi. Na jornu di “zero creation” significà ca nun c’è injectzioni di capitali freschi, significannu na dumanna istituzziunali limitata e jittannu dubbi supra la viabbilità di esposizioni puri a meme-coin senza li meccanismi di rendimento accumpagnanti.

In cunfrontu, prudutti comu lu Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) attiràranu quasi 200 milioni di dollari ntâ prima simana, mustrannu l’attrazioni di li rendimenti di staking pê investitori tradiziunali. La struttura spot vanilla di GDOG, ca nun tenni né rendimentu né strati derivativi, pari insufficiente pi superari li rischi di basa e la frammentazioni di liquidità intrinseca ntê mercati di memecoin assai volatil.

Chiu chî sfidi, la pipeline di ETF inclùdi cinquin spot crypto ETF ntâ prossima simana sula, seguita di cchiù di 100 lanci ntâ prossima sei misi, secunnu li analisti di Bloomberg ETF Eric Balchunas e James Seyffart. Sta strateġia “cannuni di spaghetti” pènsi rìsica di saturari lu mercatu, putennu eròdirisi li spread, ingrassari li erruri di tracciamentu e stutari l’infrastructura di AP.

Li partecipanti ntâ l’industria enfatizzanu ca la prestazioni di GDOG sarìa nu test di litmus pi li debuti successivi di prudutti. Na seria sustinuta di jorna cu zero creation putissi costringiri li emittenti a rivisitari li strutturi di tariffe o ncorporari funzioni di utilità pi attirerari capitali dû mercatu principali. Intantu, li market maker si preparunu pi picchi di volatilità mentri ticker cu capitali scantu intrunu ntô libru di trattativa, esacerbarenti li potenziali flash rul ntê periodi di stress ntô mercatu cripto.