Izvršna uredba, podpisana 10. avgusta 2025, daje Ministrstvu za delo, Komisiji za vrednostne papirje in zakladništvu navodila za pregled predpisov, ki urejajo pokojninske načrte z določenimi prispevki. V skladu s spremenjenim okvirom morajo sponzorji načrtov vključiti alternativne naložbe, kot so zasebni kapitalski skladi, skladi tveganega kapitala, skladi digitalnih sredstev in druge zasebne družbe poleg tradicionalnih vzajemnih skladov.
Uredba zahteva vzpostavitev standardiziranih protokolov razkrivanja, prilagojenih ne-javnim naložbenim vozilom. Ti protokoli bodo vključevali mesečno poročanje o vrednotenju sredstev, strukturi stroškov in pogojih za odkup. Pri predstavitvi te regulativne spremembe je administracija navedla potencial za izboljšano diverzifikacijo portfelja in dolgoročne donosne priložnosti, ki so bile doslej na voljo le institucionalnim vlagateljem.
Kritiki industrije pa so izrazili pomembne pomisleke. Nelikvidna in netransparentna naložbena vozila uporabljajo modele stroškov „2 in 20“ — 2 % upravljavskih stroškov plus 20 % dobička — kar je v ostrem nasprotju s povprečno 0,26-odstotno stroškovno strukturo običajnih 401(k) vzajemnih skladov. Nasprotniki trdijo, da višje provizije zmanjšujejo pokojninske prihranke in da omejeni sekundarni trgi za zasebna sredstva lahko ovirajo umike udeležencev v primeru tržnih stresov.
Svetovalna podjetja so poudarila potrebo po močnem skladnostnem in upravljanju tveganj. Cerulli Associates je izdal poročilo, ki izpostavlja neskladje med dnevnim izračunom neto vrednosti sredstev, ki se uporablja za vzajemne sklade, in periodičnimi, po upravljavcu opravljenimi ocenami zasebnih naložb. Uvedbeni vodiči bodo zahtevali, da upravljavci načrtov razvijejo podrobne postopke skrbnega pregleda, vključno s stresnimi testi likvidnosti sredstev v neugodnih razmerah.
Pravniki so svetovali zmanjšanje potencialnih pravnih tveganj z zagotavljanjem izobraževanja udeležencev in razkritja z jasnim jezikom o strukturi provizij, politikah odkupa in zapletenosti naložb. Upravljavci sredstev medtem preučujejo nove zasnove produktov z nižjimi stopnjami provizij in delnimi likvidnostnimi rešitvami, da bi ustregli spreminjajočemu se povpraševanju po dostopu do zasebnih trgov v pokojninskih vozilih.
Podporniki politike trdijo, da bodo te spremembe demokratizirale dostop do sektorjev gospodarstva z visokimi stopnjami rasti, ki so bili prej rezervirani za sklade in premožne vlagatelje. Povedali so, da bodo s časom transparentni razporedi provizij in konkurenčne ponudbe produktov spodbujali tržne inovacije in koristili upokojenskim varčevalcem. V prihodnjih mesecih bomo videli, ali se bodo sponzorji načrtov, fiduciarniki in regulatorji lahko uskladili glede izvedbenih strategij, ki bodo uravnotežile priložnost in tveganje v tej prelomni spremembi za pokojninsko vlaganje.
(0)