24. novembra 2025 je ETF Grayscale Dogecoin Trust (GDOG) začel trgovanje na NYSE Arca z znatnim pričakovanjem. Analitiki Bloomberg Intelligence so napovedali do 12 milijonov dolarjev prvodnevnega obsega trgovanja; vendar poročila SoSoValue kažejo le 1,41 milijona dolarjev v trgovanju na sekundarnem trgu in neto ustvaritev nič, kar poudarja izrazito razhajanje med optimizmom ob začetku in dejanskimi prilivi kapitala.
Pooblaščeni udeleženci (AP-ji) imajo ključno vlogo pri mehanizmu ETF-jev, saj omogočajo ustvarjanje na primarnem trgu s predajanjem osnovnih sredstev v zameno za novonastale delnice. Dan brez ustvarjanja pomeni, da ni svežega kapitala, kar nakazuje na omejeno institucionalno povpraševanje in dvomi o izvedljivosti čisto meme-coin izpostavljenosti brez spremljajočih donosnih mehanizmov.
Po drugi strani so izdelki, kot je Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), v prvem tednu pritegnili skoraj 200 milijonov dolarjev, kar kaže na privlačnost donosov pri stakingu za tradicionalne vlagatelje. GDOG-ova običajna spot struktura, brez donosa ali dodatnih izpeljank, se zdi premalo za premagovanje tveganja osnove in razdrobitve likvidnosti, ki sta značilni za zelo volatilne memecoin trge.
Ta strategija, ki jo analitiki Bloomberg ETF opisujejo kot 'špageti-kanon', tvega prekomerno nasičenost trga, kar lahko zniža širine (spreads), poveča napake pri sledenju in obremeni infrastrukturo AP.
Industrijski udeleženci poudarjajo, da bo GDOG-ova uspešnost služila kot litmus test za prihodnje predstavitve izdelkov. Dolgotrajne serije nič ustvarjanja bi lahko prisilile izdavatelje, da ponovno preučijo strukture pristojbin ali uvedejo uporabnostne funkcije za privabitev kapitala na primarni trg. Medtem posredniki na trgu pričakujejo povečano volatilnost, saj se v trgovalne knjige vpisujejo tickerji z malo kapitala, kar bi lahko poslabšalo morebitne flash routse med obdobjji večje kripto-tržne napetosti.
Na daljši rok bi se lahko odziv na Dogecoin ETF preusmeril načrte izdajateljev, pri čemer bi dali prednost modelom z dvema žetonoma (dual-token models), ovitimi z donosnostjo ali konstrukcijami na podlagi indeksov namesto samostojnih izpostav memecoinov. Za zdaj GDOG ostaja ostro opomin, da socialni sentiment sam po sebi morda ni dovolj za spodbuditev pomembnih novih institucionalnih tokov v regulirane kripto izdelke.
Komentarji (0)