BTC OG-ji, ki prodajajo pokrite klice, so glavni krivci za potiskanje cen navzdol.

Tržni pritisk zaradi strategij pokritih klicev je postal ključni dejavnik zadnjega gibanja Bitcoina. Analiza tržnega stratega Jeffa Parka kaže, da dolgoročni imetniki Bitcoina izkoriščajo obstoječe zaloge s pisanjem pokritih klicnih opcij. Market makerji kupujejo te klicne opcije in zavarujejo izpostavljenost s prodajo bitcoina na spot trgu, s čimer povzročajo pritisk navzdol na cene na spot, tudi ob prilivih institucionalnih ETF-jev. Podatki o trgu opcij razkrivajo asimetrične dinamike volatilnosti med izdelki, kot sta BlackRockov IBIT ETF in nativne opcije Bitcoina. Takšne distorzije kažejo na neravnotežje v smerni izpostavljenosti, kjer delta iz aktivnosti pisanja klicev vodi do neto prodajnega pritiska. Grafi cen kažejo upornost na ključnih ravneh, ki sovpadajo z obsegi hedginga, kar omejuje naraščajoče premike kljub splošni moči trga. Zgodovinski vzorci kažejo, da podobno hedging vedenje v obdobjih visokega odprtega interesa lahko poveča volatilnost in potlači vzpone. Analiza korelacije med odprtim interesom opcij in spremembami spot cene potrjuje negativen odnos v obdobjih agresivnega pisanja klicev. Tržni analitiki opozarjajo, da vzdrževanje strategij pokritih klicev s strani velikih imetnikov lahko ohrani zastoje pri cenah, dokler se ne pojavijo pomembne spremembe v pozicioniranju opcij. Institucionalna povpraševanja iz ETF-jev še naprej rastejo, vendar pretvorba prilivov v zahteve na spot trg ostaja omejena zaradi obstoječih on-chain zalog, ki jih držijo veliki vlagatelji. Ta dinamika utrjuje tržno strukturo, kjer pretoki opcij določajo vedenje cen bolj kot skupni nakupovalni pritisk. Prihodnje spremembe tehnik hedinga ali zagotavljanja likvidnosti na trgih z izvedenimi finančnimi instrumenti bi lahko ublažile vzorce odpornosti in omogočile, da spot cene prebijejo višje. V odsotnosti novega kapitala, ki bi neposredno vstopil na spot trge, bo zanašanje na hedging z izvedenimi instrumenti verjetno ostalo prevladujoč vpliv na gibanje cen. Trgovci in algoritmični skladi, ki spremljajo metrike opcij, vključno z skew, implicitno volatilnostjo in odprtim interesom, bodo prepoznali morebitne točke za preboje, ko pisanje klicev popusti. Do takrat pa bodo strategije pokritih klicev dolgoročnih imetnikov ostale kot potisna sila na gibanju cen Bitcoina.