Pregled
Analiza Andréja Dragoscha iz Bitwise Asset Management preučuje zlato in bitcoin kot zaščito pred inflacijo v letu 2025. Zlato je tradicionalno služilo kot varno zatočišče pred padcem delniških trgov, saj njegova vrednost narašča ob padcih na borzah, medtem ko je bitcoin pokazal boljšo uspešnost v obdobjih naraščajočih donosov ameriških državnih obveznic in nestanovitnosti na trgu obveznic. Dragoschova raziskava poudarja, da ti dve sredstvi varujeta pred različnimi tveganji, zato je kombinirana izpostavljenost potencialno optimalna za razpršitev tveganj.
Vloga zlata kot zavarovanje pred padcem delnic
Zgodovinski podatki kažejo, da je korelacija zlata s S&P 500 približno ničelna in se pogosto obrne v negativno vrednost v stresnih obdobjih na trgu. Na primer, med padcem delnic leta 2022 so cene zlata narasle za približno 5 %, medtem ko je S&P 500 padel skoraj za 20 %. Ta odpornost izhaja iz dejstva, da je zlato sredstvo brez donosa z intrinzično lastnostjo shranjevanja vrednosti, ki pritegne vlagatelje, ki iščejo zaščito pred padci delnic.
Bitcoin kot protiutež trgu obveznic
V primerjavi zlato bitcoin včasih divergirali od prodaje delnic, hkrati pa je pokazal nizko ali nekoliko negativno korelacijo z ameriškimi državnim obveznicami. Raziskave več institucij kažejo, da je bitcoin v obdobjih padca cen obveznic in rasti donosov včasih zdržal bolje kot zlato. Leta 2023 je zaradi skrbi glede vzdržnosti ameriškega dolga in rastočih primanjkljajev bitcoin prekosil zlato med prodajo na trgu obveznic.
Uspešnost v letu 2025
Stanje na dan 31. avgust 2025 kaže, da je zlato v letu do danes naraslo za več kot 30 %, medtem ko je bitcoin pridobil skoraj 16,5 %, kljub temu da so donosi na desetletne državne obveznice narasli za več kot 7 %. Ti različni donosi kažejo, kako je zlato profitiralo v obdobjih delniške volatilnosti, medtem ko je bitcoin služil kot protiutež stresu na trgu obveznic. Ta delitev uspešnosti podpira Dragoschovo pravilo za zavarovanje portfelja.
Omejitve in upoštevanja
Korelacije niso statične. Bitcoinova vez z delnicami se je v letu 2025 okrepila zaradi velikih institucionalnih prilivov v spot ETF-je, kar lahko zmanjša njegove edinstvene lastnosti varovanja. Kratkoročni šoki, kot so regulativni napovedi, odločitve centralnih bank ali stiske z likvidnostjo, lahko usmerijo tako zlato kot bitcoin v isto smer, kar omejuje učinkovitost zavarovanja.
Zaključek
Dragosch zaključuje, da nobenega sredstva ne bi smeli popolnoma opustiti. Zlato ostaja glavno zavarovanje pred padci delnic, medtem ko bitcoin lahko služi kot protiutež stresu trga obveznic. Hranjenje obeh lahko izboljša donosnost glede na tveganje z zajemanjem širšega spektra tržnih scenarijev.
Komentarji (0)