Vzvod na trgih s kriptovalutami se je povzpel nazaj na raven, kot je ni bilo videti od bikovskega teka leta 2022, pri čemer so se posojila, zavarovana s kriptovalutami, v drugem četrtletju povečala za 27 % in dosegla 53,1 milijarde dolarjev, poroča najnovejše poročilo Galaxy Research. Ta ponovni vzpon je bil pogojen z močnim povpraševanjem na platformah decentraliziranih financ ter obnovljenim apetitom po tveganju med trgovci, ki iščejo pomnožene donose.
Nedavni umik Bitcoina z njegove najvišje vrednosti blizu 124.000 dolarjev na okoli 118.000 dolarjev prejšnji teden je sprožil val prisilnih likvidacij, ki so izbrisale več kot 1 milijardo dolarjev vzvodnih pozicij na trgih derivatov. Medtem ko nekateri analitiki prodajo obravnavajo kot zdravo realizacijo dobička, velikost likvidacij poudarja naraščajočo ranljivost ob hitrem kopičenju vzvoda.
Pojavljajo se točke stresa tako na verigi kot izven nje v dolarnih trgih. Julija je nenaden val umikov na vodilnem posojilnem protokolu dvignil obrestne mere za izposojeni Ether nad donos, ki ga ponuja Ethereum staking, kar je preobrnilo ekonomijo"zankastih trgovalnih poslov", ki se zanašajo na nagrade za staking kot zavarovanje za nadaljnje izposojanje. Ta razvoj je podaljšal vrste za izstop iz Beacon Chain na rekordnih 13 dni, kar nakazuje napetosti v likvidnosti.
Medtem so stroški zadolževanja za USDC na trgih OTC postopoma naraščali in se močno odmikajo od stabilnih obrestnih mer za posojila na verigi. Ta neskladnost kaže, da povpraševanje po dolarjih izven verige prehiteva razpoložljivo likvidnost, kar bi lahko povečalo nihajnost, če se tržni pogoji zaostrijo.
Institucionalni vlagatelji in prilivi v spot ETF-ji še naprej podpirajo bikovski položaj digitalnih sredstev, pri čemer veliki upravljavci sredstev vlagajo svež kapital tako v Bitcoin kot Ether produkte. Vrnitev povišanega vzvoda pa odpira vprašanja o odpornosti trga v luči makroekonomskih negotovosti in prihajajočih političnih odločitev.
Udeleženci na trgu pozorno spremljajo razliko med stroški financiranja na verigi in izven nje, saj jo vidijo kot zgodnji opozorilni znak večjih neskladij v likvidnosti. Če bodo stroški zadolževanja izven verige še naprej presegali tiste na verigi, bi se lahko dodatni stres razširil tako skozi DeFi protokole kot centralizirane posojilne platforme.
Strategi opozarjajo, da lahko vzvod med fazami rasti pomnoži dobičke, prav tako pa lahko hitro pospeši izgube, ko se cene pomaknejo proti pretirano razširjenim pozicijam. Dogodek likvidacije v vrednosti 1 milijarde dolarjev prejšnji teden je ostro opozorilo, da lahko povišani vzvod hitro obrne tržne razpoloženje, tudi ob podpornih temeljih.
V prihodnje bodo upravljavci tveganj in trgovci morda prilagodili velikosti pozicij in zahteve glede zavarovanja, da bi upoštevali širjenje razlik v financiranju in zvišane stroške zadolževanja. Nekateri DeFi protokoli so že začeli prilagajati parametre za zmanjšanje tveganja koncentracije in zaščito pred kaskadnimi likvidacijami.
V širšem kontekstu ponovni vzpon vzvoda odraža naraščajoče zaupanje na trgih digitalnih sredstev, hkrati pa poudarja nujnost robustnih kontrol tveganj. Ko se vzvod znova približuje najvišjim ravnem iz bikovskega trga, bo skrbno nadzorovanje ključnega pomena za preprečevanje, da lokalizirani stresni dogodki prerastejo v sistemske motnje.
Na koncu vrnitev večjega od povprečnega vzvoda predstavlja ključno točko za trge kriptovalut, saj izpostavlja občutljivo ravnotežje med izkoriščanjem finančnih inovacij in obvladovanjem povezanih tveganj hitrih tržnih gibanj.
(0)