Vpliv na ceno
Bitcoin in glavni borzni indeksi so doživeli strm padec 20. avgusta 2025, zaradi analiz, da je načrtovani odliv likvidnosti v višini 400 milijard dolarjev s strani računa Generalnega zaklada ZDA (TGA) glavni dejavnik trenutne šibkosti na trgu. Indeks CoinDesk 80 je od četrtka padel za 13 %, bitcoin pa je upadel za več kot 8 % s rekordnih najvišjih vrednosti blizu 124.000 dolarjev. Tržni komentarji so se prej osredotočali na simpozij Jackson Hole, vendar so omejitve likvidnosti postale pomembnejši dejavnik.
Pojasnilo računa Generalnega zaklada
Račun Generalnega zaklada je tekoči račun zvezne vlade pri Zvezni rezervi. Ko se stanje TGA obnavlja z izdajo dolga, se likvidnost v sistemu umikajo, kar lahko zaostri pogoje financiranja za banke in tvegane naložbe. Podatki kažejo, da se je stanje TGA od konca julija povečalo s približno 320 milijard na več kot 500 milijard dolarjev, kar je posledica davčnih prilivov in zadržanosti pri porabi gotovine v obdobjih negotovosti fiskalne politike.
Komentar analitikov
David Duong, vodja institucionalnih raziskav pri Coinbase, je trdil, da je pričakovani odliv likvidnosti, in ne signali politike Federalnega rezervnega sistema, sprožil padec trga. Duong je poudaril, da vlagateljsko zmanjševanje tveganja pred ponovnim polnjenjem TGA pojasnjuje vzporedne padce v kriptovalutah in delnicah. Delphi Digital je opozoril, da so trenutni likvidnostni viri šibkejši kot v preteklih letih, saj nižje rezerve bank in zmanjšano tuje povpraševanje po državnih obveznicah še dodatno poslabšujejo vpliv obsežne izdaje dolga.
Tržni obeti
Nadaljevanje obnove stanja TGA naj bi vzdrževalo pritisk na likvidnost do konca leta, ko se bodo potrebe po izdaji dolga zmanjšale. Obrestne mere za financiranje se lahko zvišajo, kar bo povečalo stroške zadolževanja za finančno vzvode. Udeleženci na trgu bodo spremljali prihajajoče komunikacije Zvezne rezerve in objave podatkov za signale o odzivu centralne banke na zaostrovanje likvidnosti. Uspešnost tveganih sredstev v septembru bo najverjetneje odvisna od ravnotežja med pogoji likvidnosti, ki jih določa fiskalna politika, in prilagoditvami centralne banke.
Zaključek
Analize kažejo, da operacije Zaklada predstavljajo pomemben izziv za bitcoinovske bika, ki si prizadevajo ohraniti zagon onkraj nedavnih vrhov. Dinamika likvidnosti, ne pa makroekonomska tveganja, je postala prevladujoč ovira za kripto in kapitalske trge v trenutnem ciklu. Vpliv poti politike Zvezne rezerve in tempo izdaje državnih obveznic bosta ostala ključna faktorja pri oblikovanju tržnih smernic.
.
(0)