Regulativni okvir
Dne 15. novembra 2025 je predsednik SEC Paul Atkins podrobno predstavil posodobljen regulativni pristop v okviru Projekta Crypto. Pobuda določa jasne kategorije digitalnih sredstev ter razlikuje med vrednostnimi papirji, komoditetami in zbirateljskimi predmeti na podlagi funkcije žetona in pričakovanj kupcev.
Klasifikacija žetonov
Digitalne komoditete, opredeljene kot mrežni žetoni, ki prenašajo ekonomski delež v odprtih protokolih, so razvrščene zunaj regulacije vrednostnih papirjev. Zbirateljski predmeti (NFT-ji) ter uporabnostni žetoni, ki služijo namenu članstva, potrdil ali dostopa, so prav tako oproščeni nadzora SEC.
Uporaba testa Howey
Okvir poudarja Howeyjev test za prepoznavanje naložbenih pogodb. Žetoni, povezani z aktivnimi upravljalskimi napori, se štejejo za vrednostne papirje, dokler ti napori trajajo. Ko se obljube izpolnijo ali prenehajo, lahko žetoni prosto kotirajo brez ponovne klasifikacije.
Sodelovanje z agencijami
Projekt Crypto opisuje sodelovanje s CFTC, regulatorji bančništva in Kongresom pri usklajevanju pravil glede digitalnih sredstev. Predlagane izjeme in prilagojene ponudbe ciljajo na spodbujanje inovacij, hkrati pa ohranjajo zaščito vlagateljev.
Določbe o izvrševanju
Določbe proti goljufijam ostajajo v veljavi za vse kategorije žetonov. Postopki izvrševanja bodo usmerjeni proti lažnim predstavitvam in manipulativnim praksam, s čimer se zagotavlja integriteta trga ne glede na regulativno klasifikacijo.
Vpliv na industrijo
Jasne opredelitve žetonov zmanjšujejo pravno negotovost za razvijalce in posrednike. Namenske smernice za digitalne zbirateljske predmete in komoditete podpirajo rast ekosistema z jasnim določanjem skladnostnih obveznosti.
Naslednji koraki
SEC načrtuje pridobivanje povratnih informacij industrije o predlagani kategorizaciji. Osnutek pravil naj bi bil v prvem četrtletju 2026, sledili bodo javni komentarji in sprejetje končnih pravil. Sodelovanje z zakonodajnimi telesi lahko prinese pravne dopolnitve.
Zaključek
Klasifikacija žetonov v okviru Projekta Crypto predstavlja prelomni premik k funkcionalni regulativi. Določene kategorije digitalnih sredstev si prizadeva uravnotežiti integriteto trga z tehnološko inovacijo in usmeriti pot k trajnostnemu razvoju.
Komentarji (0)