Geoffrey Kendrick, globalni vodja raziskav digitalnih sredstev pri Standard Chartered, je predstavil primerjalno analizo podjetij z zakladnico Ethereum, kot so SharpLink Gaming (SBET) in BitMine Immersion Technologies (BMNR), ki so kotni del naložbenih skladov z ameriškimi spot ETH ETF-ji. Njegove ugotovitve razkrivajo, da so omenjena podjetja od 1. junija zbrala približno 1,6 % krožeče ponudbe Ethereuma, kar sovpada s tempom prilivov v ETF sklade. Medtem pa so spot ETH ETF-ji soočeni s spreminjajočimi se regulatornimi in strukturnimi omejitvami, ki omejujejo ustvarjanje donosov in sodelovanje v DeFi.
Kendrick je izpostavil množitelje neto vrednosti sredstev (NAV) — razmerje med tržno kapitalizacijo in osnovnimi imetji ETH — kot ključno merilo. Množitelji NAV podjetij z zakladnico so se normalizirali na ravni malo nad 1,0, kar vidi kot spodnjo mejo, glede na dostop teh podjetij do nagrad za staking (približno 3–4 % letni donos) in izkoriščanje decentraliziranih finančnih protokolov. V primerjavi z njimi ameriški ETF-ji ne morejo staviti Etherja ali uporabljati sredstev v DeFi protokolih, kar jih postavlja v relativno slabši položaj kljub večjim dnevnim trgovalnim volumenom.
Analitik je kot ilustracijo navedel gibanje množitelja NAV SharpLink Gaming: po začetnem vrhuncu 2,5 se je množitelj zmanjšal na skoraj 1,0, kar odraža konsolidacijo trga in zaupanje vlagateljev v predvidljivo izpostavljenost ETH. Kendrick je argumentiral, da podjetja z zakladnico zdaj predstavljajo priložnost za"regulatorni arbitražni trg", saj ponujajo uporabnost na verigi in donos brez potrebe, da bi vlagatelji morali prehajati skozi zapletene odobritve skrbnikov za staking ali DeFi interakcije.
Standard Chartered je potrdil svojo končno ceno ETH za konec leta pri 4.000 dolarjih, ob tem pa ugotavlja, da podjetniške strategije zakladnice prehitevajo prilive v ETF-je glede podpore cenam. V poročilu opozarjajo, da lahko regulatorni razvoj — kot so morebitna navodila SEC glede donosa iz stakinga in pristojnosti CFTC nad ETH derivati — vplivajo na tržne dinamike v drugi polovici leta 2025. Kljub temu trenutni trendi nakazujejo na prednost podjetij z zakladnico za vlagatelje, ki iščejo rast cene, donose in neposredno rast ETH na delnico.
Tržni udeleženci so pozitivno reagirali na izid poročila: delnice SBET in BMNR so naslednji dan narasle za 2–3 %. Medtem so spot ETF produkti zabeležili manjše odlive, kar odraža rotacijo vlagateljev k donosnejšim strategijam z digitalnimi sredstvi na verigi. Ko se bo infrastruktura za Ethereum staking zorela in protokoli za tekoči staking postali bolj jasni, bi podjetja z zakladnico lahko še naprej pritegovala institucionalno pozornost in utrdila svojo vlogo v razvijajočem se ekosistemu naložbenih vozil za Ethereum.
Komentarji (0)