8. oktobra 2025 bo Financial Conduct Authority (FCA) Združenega kraljestva preklicala štiriletno prepoved dostopa malih vlagateljev do menjalno-trgovanih zapiskov (ETN-jev), ki se nanašajo na Bitcoin in Ethereum. Prepoved, ki je bila prvotno uvedena leta 2021 zaradi skrbi glede ekstremne volatilnosti, zapletenosti vrednotenja in zlorabe trga, je preprečevala malim vlagateljem nakup ETN-jev, temelječih na kripto sredstvih, prek reguliranih platform, kot je Londonska borza.
ETN-ji so nezavarovani dolžniški instrumenti, ki jih izdajo finančne institucije in spremljajo donosnost osnovnega sredstva ali indeksa. V nasprotju z menjalno-trgovanimi skladih (ETF) ETN-ji nosijo kreditno tveganje izdaje, vendar ponujajo enostaven način, da vlagatelji pridobijo izpostavljenost trgu, ne da bi neposredno posedovali sredstvo. Preklic FCA bo dovolil izdajo in distribucijo ETN-jev, ki se nanašajo na Bitcoin ali Ethereum, ob upoštevanju strogih zahtev glede kotacije, razkritij in distribucije.
Podporniki trdijo, da odločitev predstavlja napredek k regulirani vključitvi digitalnih sredstev v glavno finančno sfero. »Odprava prepovedi ETN je dobrodošel korak v pravo smer,« je dejala Susie Violet Ward, izvršna direktorica Bitcoin Policy UK. »Pokaže pripravljenost FCA na prilagoditev inovacijam ob hkratnem ohranjanju zaščite potrošnikov.«
Kritiki pa ta poteza imenujejo simbolični gest. Opozarjajo, da ETN-ji ostajajo dolžniški produkti in ne instrumenti, podprtimi z dejanskim sredstvom, ter da mali vlagatelji še vedno ne morejo neposredno kupovati ali hraniti kriptovalut prek reguliranih kanalov. »ETN je nenavaden zamenljiv produkt za pravo kripto izpostavljenost,« je dejal upravljavec premoženja iz Londona. »Spot ETF-ji ali rešitve neposrednega hranjenja bi ponudili bolj jasno in transparentno dostopnost trga.«
Odločitev FCA sledi obsežnim tržnim posvetovanjem in pritiskom industrijskih skupin, ki zahtevajo bolj konkurenčen regulativni okvir. Regulator je poudaril, da morajo novi ETN-ji izpolnjevati stroge standarde, vključno s kreditno kakovostjo izdajatelja, ločitvijo zavarovanj, rednimi revizijami in prilagojenimi razkritji vlagateljem, da izpostavijo tveganja in mehanizme izdelka.
Udeleženci na trgu pričakujejo, da bo nekaj večjih izdajateljev v prihodnjih tednih vložilo prospekte za ETN-je na podlagi Bitcoina in Ethereuma. Če bodo odobreni, bi ti produkti lahko pritegnili tokove iz malih segmentov vlagateljev, ki so bili prej izključeni, in dopolnili rast profesionalno upravljanih institucionalnih ponudb. Lokalni borznoposredniški in digitalni premoženjski platformi se pripravljata na vključitev ETN produktov, s čimer se kripto izpostavljenost integrira v obstoječe naložbene ponudbe.
Globalno so produkti, povezani s kriptovalutami in trgovanjem na borzi, močno razširjeni, pri čemer so Združene države in Evropa v letu 2025 odobrile več spot Bitcoin in Ether ETF-jev. Poznejši vstop Združenega kraljestva na ta tržni segment odraža previden nadzor, hkrati pa poudarja njegov cilj ohranjati status Londona kot vodilnega finančnega centra, ki se odziva na digitalne inovacije.
V prihodnosti deležniki pričakujejo, da bo FCA ocenila dodatne kripto produkte, vključno s produkti na podlagi izvedenih finančnih instrumentov in trgovanji, da bi podprla integriteto trga in zaščito potrošnikov. »Regulirani ETN-ji so le del celotne slike,« je dejal predstavnik mesta London. »Naš fokus ostaja na uravnoteženih inovacijah, ki spodbujajo rast ob hkratni zaščiti vlagateljev.«
Komentarji (0)