Zlato se je izkazalo kot najbolj izrazita naložba leta 2025, saj je letos naraslo za več kot 33 %, v primerjavi z bitcoinovim približno 11-odstotnim napredkom in 12-odstotnim porastom glavnih delniških indeksov. Ta uspešnost je znižala razmerje BTC-XAU – ki meri unče zlata, potrebne za nakup enega bitcoina – na najnižjo raven od konca leta 2021, trenutno blizu 31,2 unče, kar je manj od 40 unč konec leta 2024. Izrazita razhajanja odražajo vztrajne gospodarske skrbi, povišane obremenitve z državnimi dolgi in pričakovanja centralnih bank, usmerjenih v podporo, kar je povečalo povpraševanje po varnih zatočiščih, kot so plemenite kovine.
Tehnična analiza razmerja BTC-XAU razkriva dolgoročni vzorec naraščajočega trikotnika, ki se je razvijal od začetka leta 2017. Horizontalni odpor blizu prejšnjih vrhov okoli 40 unč in naraščajoča podpora z večletnih cikličnih minimumov določata fazo konsolidacije, ki pogosto napoveduje močne smerne premike. Zgodovinski prodori v tem razmerju so sovpadali z večjimi bikovskimi teki pri bitcoinu, zlasti konec leta 2020 in v začetku 2021, po dolgih obdobjih konsolidacije. Trenutni položaj nakazuje, da bi lahko odločen premik nad pragom 40 unč nastopil v četrtem četrtletju 2025 ali zgodaj leta 2026.
Makro dejavniki, ki podpirajo zlato, vključujejo upad donosnosti državnih obveznic v glavnih zahodnih gospodarstvih, povzročeno z visokimi fiskalnimi primanjkljaji in zadržanimi pričakovanji rasti. Realni donosi po nominalnem državnem dolgu so v več jurisdikcijah negativni, kar zlatu povečuje privlačnost kot naložbi brez donosa. Hkrati je šibkejši ameriški dolar okrepil donose blaga, izraženega v dolarjih. Naložbeni tokovi v zlate ETF-je in nakupi centralnih bank so dodatno utrdili status zlata kot osnovnega hranilca vrednosti.
Primerjalno zmerni napredek bitcoina je pripisan mešanemu tveganju in rotacijskim pretokom v donosno usmerjene digitalne naložbene strategije, kot so DeFi protokoli in produkti za vložke (staking). Čeprav bitcoin ostaja zaščita pred denarno poslabšanjem, je njegova korelacija z delniškimi trgi in naravnano volatilnostjo v kripto prostoru omejila njegov prispevek kot zatočišča med nedavnimi padci na delniških trgih. Kljub temu pa strukturni razlogi za bitcoin kot"digitalno zlato" ostajajo, podprti z jasnim urnikom izdaje ponudbe in naraščajočim institucionalnim sprejemanjem prek spot ETF-jev.
V prihodnje bodo ključni pokazatelji komunikacije centralnih bank, pritiski na fiskalno financiranje in tehnični razvoj v okoljih zlata in bitcoina. Trajen padec donosnosti obveznic ali pomembna valutna oslabitev bi lahko ojačala pripoved o zlatu, medtem ko bi obnovljeno rotacijsko kupovanje digitalnih varnih zatočišč lahko izboljšalo obete bitcoina. Razvoj razmerja BTC-XAU bo ostal ključni barometer premikov tržnih režimov, pri čemer bi morebitni prodor prinesel vpoglede v sorodno uspešnost naložb v prihodnjih četrtletjih.
Komentarji (0)