Izvršna naredba potpisana 10. avgusta 2025. godine nalaže Ministarstvu rada, Komisiji za hartije od vrednosti i Ministarstvu finansija da revidiraju propise koji regulišu planove penzionog osiguranja sa definisanim doprinosima. Prema revidiranoj strukturi, sponzori planova su obavezni da uvrste alternativna ulaganja kao što su privatni kapital, fondovi rizičnog kapitala, digitalni poverenja imovine i druge privatne kompanije pored tradicionalnih uzajamnih fondova.
Naredba zahteva uspostavljanje standardizovanih protokola za objavljivanje podataka prilagođenih ne-javnim investicionim vozilima. Ovi protokoli će uključivati mesečno izveštavanje o proceni vrednosti imovine, strukturi naknada i uslovima otkupa. Predstavljajući ovu regulatornu promenu, administracija je navela potencijal za poboljšanu diversifikaciju portfolija i mogućnosti za dugoročne prinose koje su do sada bile dostupne samo institucionalnim investitorima.
Međutim, kritičari iz industrije ukazuju na značajne zabrinutosti. Nelikvidna i netransparentna investiciona vozila primenjuju model naknada „2 i 20“ — 2% upravljačkih naknada plus 20% profita — što se oštro razlikuje od prosečnog troška od 0,26% kod konvencionalnih uzajamnih fondova 401(k). Protivnici tvrde da će veće naknade erodirati penzijske ušteđevine i da ograničeni sekundarni tržišta za privatnu imovinu mogu otežati povlačenje sredstava učesnika u uslovima tržišnog stresa.
Savjetodavne firme ističu potrebu za robusnim okvirima za usklađenost i upravljanje rizicima. Cerulli Associates objavio je izveštaj koji naglašava nesklad između dnevnih izračuna neto vrednosti imovine korišćenih za uzajamne fondove i periodičnih, na menadžeru baziranih procena privatnih ulaganja. Uputstva za implementaciju zahtevaju da administratori planova razviju detaljne procese due diligence, uključujući testiranje likvidnosti imovine u nepovoljnim uslovima.
Pravni stručnjaci savetuju smanjenje potencijalnih rizika od parnica obezbeđivanjem edukacije učesnika i transparentnog objavljivanja podataka, sa jasnim jezikom o strukturi naknada, politikama otkupa i složenostima ulaganja. Menadžeri imovine, s druge strane, istražuju nove dizajne proizvoda sa nižim nivoima naknada i delimičnim rešenjima likvidnosti kako bi odgovorili na rastuću potražnju za pristupom privatnom tržištu unutar penzionih vozila.
Pristalice ove politike tvrde da će ove promene demokratizovati pristup sektorima visokog rasta privrede, koji su do sada bili rezervisani za fondove i bogate investitore. Oni smatraju da će transparentni rasporedi naknada i konkurentni proizvodi tokom vremena podstaći inovacije na tržištu i koristiti štedišama za penziju. Predstojeći meseci će pokazati da li će sponzori planova, poverenici i regulatorna tela uskladiti strategije implementacije koje balansuju između prilika i rizika u ovom značajnom pomaku u oblasti penzionog investiranja.
Коментари (0)