Pomak u Skew Opcija
180-dnevni implikovani volatilitetni skew za Bitcoin, koji meri premiju između out-of-the-money call i put opcija, povukao se blizu nule. Ova neutralna pozicija predstavlja značajnu promenu u odnosu na bullishe nastrojenost viđenu u poslednjim mesecima. Podaci sa Deribita i Amberdata potvrđuju da su kupci dugoročnih opcija smanjili izloženost prema opcijama za rast cene, što ukazuje na smanjenje uverenja u dugotrajni rast cene.
Inflatorni Vetrovi u Leđa
Ekonomskih podaci pokazuju postojane inflatorne pritiske prouzrokovane kombinacijom poremećaja u lancu snabdevanja i povećanih troškova povezanih sa tarifama. Fed-ov omiljeni core PCE indeks porastao je u junu, dok su podaci o broju zaposlenih u nepoljoprivrednom sektoru razočarali u odnosu na konsenzus. Analitičari JPMorgan-a predviđaju da će globalna osnovna inflacija porasti iznad 3,4% godišnje u drugoj polovini godine, uglavnom pod uticajem porasta cena povezanog sa američkim tarifama.
Tržišni Odziv
Omjeri put-call za septembarske i decembarske expiracije su se povećali, što ukazuje na pojačane hedžing aktivnosti među institucijama i visokoprofitnim investitorima. Open interest za call opcije opao je za gotovo 15% u poslednjoj nedelji, dok su desks za strukturirane proizvode pokrivali bullish pozicije radi generisanja prinosa. Nasuprot tome, volumen put opcija je porastao, odražavajući rastuću potražnju za osiguranjem od dubljih padova.
Istorijski Paraleli
Slični neutrani skew obrasci su se pojavili na početku berzanske krize 2022. godine. Griffin Ardern, rukovodilac istraživanja opcija u BloFin-u, ističe da ovakve promene često prethode dugotrajnim fazama konsolidacije ili produženim padovima cena. Istorijska analiza sugeriše da ponovni rast skew iznad nule prethodi obnovljenim bull ciklusima, dok dugotrajna neutralnost može označavati početak šire tržišne rotacije.
Regulatorni Pokretači
Predstojeće saslušanje u SEC-u i moguća regulatorna uputstva o spot Bitcoin ETF-ovima predstavljaju značajne katalizatore. Dnevni red sredinom avgusta obuhvata izlaganja predsednika SEC-a Paula Atkinsa o ‘Projektu Krypto,’ okviru koji ima za cilj razjašnjenje usklađenosti digitalnih sredstava. Bilo kakvi pozitivni pomaci mogli bi povratiti premije skew za call opcije kako se optimizam vraća.
Tehnički Kontekst
Bitcoin je u poslednjoj nedelji trgovao oko 4% niže, testirajući podršku na $114,000. Kratkoročni skewovi su postali negativni za expiracije ispod 60 dana, odražavajući neposredne zabrinutosti za pad. Probijanje ispod $112,000 moglo bi dovesti do daljeg inverzije skew-a, dok bi oporavak iznad $118,000 mogao normalizovati dinamiku skew-a.
Izgled Situacije
Učesnici na tržištu opcija će pažljivo pratiti inflacione pokazatelje i Fed komunikacije. Umerenost pritisaka na cenu ili snažna Fed smernica o sniženju kamatnih stopa mogla bi ponovo podstaći kupovinu call opcija. Alternativno, uporne ekonomske prepreke mogle bi održati neutralni ili bearish skew, jačajući potražnju za zaštitnim put opcijama. Ravnoteža između ovih snaga verovatno će definisati rizik profil Bitcoina do kraja godine.
Коментари (0)