Ethereum DeFi TVL остају испод рекордних цена Eтера и прошлих врхова

Увод

Етер је ове недеље достигао нови историјски максимум од 4.946 долара, али основна снага децентрализованих финансија (DeFi) делује слабије. Укупна вредност закључана (TVL) у DeFi протоколима заснованим на Етеријуму стабилизовала се на око 91 милијарду долара, не успевајући да достигне претходни врхунац од 108 милијарди долара забележен у новембру 2021. године.

Историјски контекст

Током такозване „DeFi лете“ 2020. и 2021. године, иницијативе усмерене на приносе и ликвидно фармовање покренуле су ненадмашан прилив капитала у платформе као што су MakerDAO, Aave, Compound и Curve Finance. Ти протоколи су нудили годишње процентуалне приносе од двоцифрених и троцифрених вредности, подстичући како мале инвеститоре тако и институционалне актере да уложе велике количине токена за обезбеђење високих добитака. TVL је служио као кључна мера раста, са бројем који је стрмо растао како је потражња за децентрализованим кредитирањем, трговањем и решењима за стейкинг јачала.

Тренутна динамика TVL-а

За разлику од тога, тренутни циклус је показује ефикаснију расподелу капитала путем ликвидног стейкинга и решења за скалирање слоја 2. Услуге ликвидног стейкинга попут Lido су концентрисале милијарде долара етерa без потребе за директним депозитима у више паметних уговора, ефективно повећавајући ефикасност колатерала и смањујући сирове TVL метрике. У међувремену, слој 2 мреже као што су Arbitrum и Optimism заузеле су значајне делове DeFi ликвидности, при чему само Coinbase-ова платформа Base држи 4,7 милијарди долара у TVL-у.

Институционална у односу на малопродајну активност

Подаци указују да су институционални приливи главни покретач цена у овом циклусу. Нето имовина у производима који прате етер порасла је са 8 милијарди долара у јануару на преко 28 милијарди долара ове недеље. Насупрот томе, DeFi активност малопродаје остаје на нивоима који нису виђени од пре претходног преломног тренутка цене Етеријума средином 2021. Дневни активни адресе које учествују у DeFi трансакцијама опале су у односу на историјске норме, а волумен размена на децентрализованим берзама (DEX) још увек се није вратио на претходне висине.

Структурне промене у DeFi екосистему

Више фактора је утицало на структурне промене у расподели капитала. Прво, протоколи ликвидног стейкинга нуде поједностављен приступ наградама за стейкинг без закључавања токена директно у фарминг, што доводи до мањих TVL отисака. Друго, нове блокчејн мреже ван Етеријума и сајдчејн-ови су привукли кориснике ниже трошкове трансакција и бржу финализацију, распоређујући ликвидност преко различитих еко система. Треће, повећана регулаторна контрола платформи за кредитирање на ланцу је умирила апетит за ризиком међу учесницима децентрализованих финансија.

Стручни погледи

„Упркос томе што је ETH достигао нове рекордне висине, његов TVL остаје испод претходних рекорда услед комбинације ефикаснијих протокола и инфраструктуре, као и повећане конкуренције од других ланаца у периоду слабог интересовања малопродаје,“ истакао је директор за истраживање у блокчејн индустрији. Повратак TVL врхунаца могао би захтевати поновни раст корисничког ангажмана, шире усвајање најизворнијих могућности за принос и балансирање унапређења ефикасности са подстицајима за јаку ликвидност на ланцу.

Перспективе и импликације

За присталице Етеријума, нада је у обновљеној експериментацији на ланцу, која би могла повратити капитал у DeFi и сажети јаз између употребе протокола и вредновања токена. Док се то не догоди, раст цена Етеријума може почивати на слабијим темељима, што изложује мрежу потенцијалним корекцијама ако институционални приливи слабе. Неслагање између тржишне капитализације Етера и стварне DeFi активности истиче како је овај циклус суштински другачији од претходних растова цена.

Укратко, рекордна цена Етера одражава значајну макро и институционалну потражњу, али показатељи децентрализованих финансија приказују опрезнију слику здравља мреже. Заинтерсовани ће пратити да ли ће робусна решења за скалирање и механизми подстицаја моћи поново да покрену коренички ангажман, чиме би се стимулисао раст TVL-а и одрживо стварање вредности у Ethereum DeFi екосистему.