Tržište Bitcoin futures-a u petak je doživelo neviđenu volatilnost jer je otvoreni interes pao sa 70 milijardi dolara na 58 milijardi dolara, najveći nominalni pad ikada zabeležen. Glassnode-ovi on-chain podaci pokazuju pad sa otprilike 560.000 BTC otvorenih pozicija na 481.000 BTC, pri čemu su ga gotovo u potpunosti pokretale aktivnosti na kripto-nativnim berzama poput Binance-a. Za razliku od toga, CME otvoreni interes ostao je stabilan oko 145.000 BTC, što ukazuje da učesnici tradicionalnih finansija nisu bili glavni doprinosnici deleveringa.
Obim ovog događaja nadmašuje prethodne jednodnevne redukcije, uključujući krah COVID-19 iz marta 2020. godine i prodaju 2021. godine tokom zabrane rudarenja u Kini. Analitičari primećuju da iznenadni veliki padovi otvorenog interesa istorijski prate lokalna dno tržišta, jer prisilne likvidacije iscrpljuju long pozicije. Nominalna vrednost obrisanih pozicija, koja sada prelazi 12 milijardi dolara, naglašava rastuću ulogu futures ugovora u otkrivanju cene Bitkoina i pružanju likvidnosti.
Promene u strukturi tržišta koje stoje iza ovog događaja naglašavaju sazrevanje kripto likvidnosti. Centralizovani pool-ovi zaduživanja van tradicionalnih bankarskih kanala značajno su se proširili u poslednjih nekoliko godina, pojačavajući uticaj na cenu tokom perioda stresa. Institucionalni proizvodi, iako imaju manji udeo u ukupnom otvorenom interesu, pružaju stabilizujuću snagu nudeći regulisane futures i mehanizme za clearing.
Gledajući unapred, pažnja će biti usmerena na stope finansiranja, basis spread-ove i on-chain tokove kako bi se procenilo da li ovaj deleveraging predstavlja kapitulaciju ili privremeno preraspoređivanje. Ako cene ostanu stabilne na trenutnim nivoima, trgovci mogu ovo protumačiti kao priliku za kupovinu na padu. Međutim, širi makroekonomski izazovi i predstojeće odluke o monetarnoj politici predstavljaju rizike za kratkoročni sentiment.
Na kraju, najveće ikada jednodnevno razduživanje futures pozicija otkriva i dubinu i ranjivost Bitkoina derivativnog ekosistema. Kripto-nativna likvidnost, iako obilna u stabilnim uslovima tržišta, može brzo ispariti, dovodeći do oštrih odstupanja cena. Za učesnike tržišta i pružaoce infrastrukturnih usluga, ovaj događaj je oštar podsetnik na sistemske implikacije koncentrisanog leverage-a i značaj robusnog upravljanja rizicima.
Коментари (0)