Poluga na tržištima kriptovaluta ponovo je porasla na nivoe neviđene od bikovskog trenda 2022. godine, pri čemu su zajmovi obezbeđeni kriptovalutama skočili za 27% u drugom kvartalu, dostigavši 53,1 milijardu dolara, prema najnovijem izveštaju Galaxy Research-a. Ovaj oporavak pokrenut je snažnom potražnjom na platformama decentralizovanih finansija i obnovljenom željom za rizikom kod trgovaca koji traže uvećane prinose.
Nedavni pad Bitcoina sa istorijskog maksimuma blizu 124.000 dolara na nivoe oko 118.000 dolara prošle nedelje izazvao je talas prinudnih likvidacija, brišući više od milijardu dolara polugovanih pozicija na tržištima derivata. Dok neki analitičari ovaj pad smatraju zdravim uzimanjem profita, veličina likvidacija naglašava rastuću ranjivost kada se poluga brzo akumulira.
Tenzije se pojavljuju i na on-chain i off-chain dolar tržištima. U julu je iznenadan nalet povlačenja na vodećem lending protokolu podigao kamatne stope za pozajmljeni Ether iznad prinosa koje nudi Ethereum staking, preokrenuvši ekonomiju „loop trade“-ova koji se oslanjaju na nagrade iz stakinga za kolateralizaciju dodatnih pozajmica. Ovaj razvoj produžio je red čekanja za izlazak sa Beacon Chain-a na rekordnih 13 dana, signalizirajući pritiske na likvidnost.
U međuvremenu, troškovi pozajmljivanja USDC-a na OTC tržištima neprestano rastu, značajno odstupajući od stabilnih kamatnih stopa na on-chain kreditiranju. Ovo nesklad ukazuje na to da potražnja za off-chain dolarima prevazilazi dostupnu likvidnost, potencijalno pojačavajući volatilnost ako se tržišni uslovi zaoštre.
Institucionalni investitori i prilivi u spot ETF nastavljaju da podržavaju bikovski ambijent za digitalna sredstva, a veliki upravljači imovinom usmeravaju svež kapital i u Bitcoin i u Ether proizvode. Međutim, povratak visokih nivoa poluge postavlja pitanja o otpornosti tržišta pred makroekonomskim neizvesnostima i predstojećim političkim odlukama.
Učesnici na tržištu pažljivo prate jaz između on-chain i off-chain troškova finansiranja, posmatrajući ga kao rani znak za šire nesklade u likvidnosti. Ukoliko troškovi pozajmljivanja off-chain nastave da nadmašuju on-chain stope, dodatni pritisci mogli bi se proširiti kroz DeFi protokole i centralizovane lending platforme podjednako.
Strategovi upozoravaju da dok poluga može pojačati dobitke u bikovskim fazama, može jednako brzo ubrzati gubitke kada cene kreću protiv prekomerno otvorenih pozicija. Nedavna likvidacija od milijardu dolara služi kao oštar podsetnik da visoka poluga može brzo preokrenuti sentiment na tržištu, čak i uz podržavajuće fundamentalne faktore.
Gledajući unapred, menadžeri rizika i trgovci mogli bi prilagoditi veličine pozicija i zahteve za kolateralom kako bi uzeli u obzir širenje troškova finansiranja i strmije kamatne stope pozajmljivanja. Neki DeFi protokoli već su počeli da menjaju parametre kako bi ublažili rizike koncentracije i zaštitili se od kaskadnih likvidacija.
U širem kontekstu, ponovni rast poluge odražava rastuće poverenje u tržišta digitalne imovine, ali i naglašava važnost snažne kontrole rizika. Kako se poluga ponovo približava nivou iz bikovskih tržišta, pažljivo nadgledanje biće ključno da se spreče lokalni stresni događaji da prerastu u sistemske poremećaje.
Na kraju, povratak nivoa poluge većeg od proseka predstavlja ključnu tačku za kripto tržišta, ističući delikatnu ravnotežu između iskorišćavanja finansijskih inovacija i upravljanja pratećim rizicima brzih tržišnih kretanja.
Коментари (0)