Утицај цене
Биткоин и главни индексни акције доживели су нагли пад 20. августа 2025. године, у условима анализе да је планирани одлив ликвидности од 400 милијарди долара са Рачуна генерала трезора САД (TGA) главни покретач недавне слабости тржишта. CoinDesk 80 индекс је пао за 13% од претходног четвртка, а биткоин је опао за више од 8% са рекордних висина близу 124.000 долара. Коментари на тржишту раније су се фокусирали на симпозијум у Џексон Холу, али су ограничења ликвидности испливала као значајнији фактор.
Објашњење Рачуна генерала трезора
Рачун генерала трезора је оперативни текући рачун савезне владе у Федералним резервама. Када се стање TGA обнови путем емисије дуга, ликвидност система се повлачи, потенцијално заоштравајући услове финансирања за банке и ризична средства. Подаци указују да је стање TGA порасло са око 320 милијарди на преко 500 милијарди од краја јула, подстакнуто приходима од пореза и непостојањем жеље за коришћењем готовине током периода фискалне неизвесности.
Коментари аналитичара
Давид Дуонг, шеф институционалних истраживања у Coinbase-у, тврдио је да су очекивани одливи ликвидности, а не сигнали Фед-а, покренули продају на тржишту. Дуонг је истакао да дезризицирање инвеститора пред обнову TGA објашњава паралелне падове у криптовалутама и акцијама. Delphi Digital је нагласио да су тренутни резерви ликвидности слабији него претходних година, са мањим резервама банака и смањеном спољном потражњом за државним обвезницама, што појачава утицај велике емисије.
Изгледи тржишта
Очекује се да ће континуирано обнављање TGA одржавати притисак на ликвидност до краја године, када ће захтеви за емисију дуга бити умеренији. Каматне стопе могу порасти, повећавајући трошкове задуживања за позиције које користе левериџ. Учесници тржишта пратиће наредне комуникације Федералних резерви и објаве података како би добили сигнале о прилагођавању централне банке на заоштрену ликвидност. Извођење ризичних средстава у септембру вероватно ће зависити од односа између фискално-подстицајних услова ликвидности и прилагођавања политике централне банке.
Закључак
Анализа показује да операције трезора представљају значајан изазов за биткоин бикова који покушавају да одрже замах иза недавних врхунаца. Динамика ликвидности, а не ризик макроекономских догађаја, испливала је као доминантна препрека за крипто и акцијске тржишта у тренутном циклусу. Удео у курсу политике Федералних резерви и темпо емисије трезорских обвезница остаће кључни фактори који ће обликовати кретања тржишта.
Коментари (0)