Стратешке „Стретч“ привилеговане акције подржане биткоинима за инвеститоре који траже приход

Naslednik MicroStrategy-ja, entitet Strategy, najavio je uspešno povećanje vrednosti svoje „Stretch“ preferencijalne akcije (ticker STRC) sa 500 miliona na 2 milijarde dolara nakon što je potražnja investitora četvorostuko premašila knjigu ponuda. Ove neglasačke trajne akcije nose dividendu koja se mesečno podešava po višem od 9% ili jednogomesečnog SOFR-a plus 650 osnovnih poena, uz mehanizam ograničenja od 25 bp koji stabilizuje cenu oko ciljne vrednosti od 100 dolara po nominalnoj vrednosti. Istraživačka napomena NYDIG-a opisala je STRC kao instrument povezan sa bitcoinom i stilom novčanog tržišta jer kompanija namerava da isplaćuje dividende iz operativnog novčanog toka i istorijske valorizacije svoje trezorske pozicije od 171.000 BTC, a ne iz prodaje osnovnih softverskih sredstava. Poslednji 10-Q izveštaj Strategy-ja navodi 71,7 milijardi dolara u bitcoinu naspram 11 milijardi dolara obaveza, što podrazumeva koeficijent pokrića imovine veći od 6,5×. Prikupljena sredstva biće iskorišćena za kupovinu dodatnog bitcoina, otplatu starih konvertibilnih zaduženja i za opšte korporativne svrhe. Prema prospektu, Strategy može izdavati dodatne STRC blokove kada cena akcije pređe 101 dolar ili započeti delimična otkupna plaćanja kada padne ispod 99 dolara, stvarajući automatski opseg likvidnosti. Morgan Stanley, Goldman Sachs i NYDIG Securities delovali su kao zajednički vodiči knjiga ponuda; očekuje se da će se dogovor realizovati 1. avgusta na NYSE. Odgovor institucionalnih investitora bio je značajan. Fidelity’s Income Opportunities Fund iskazao je interes za 250 miliona dolara, navodeći prinose uporedive sa korporativnim obveznicama sa lošijim rejtingom, ali znatno većim pokrićem imovine. BlackRock-ov iShares Bitcoin Trust podneo je pasivno-investicioni zahtev do 120 miliona dolara, uz odobrenje internog odbora za rizik. Analitičari su ovu transakciju opisali kao model za prihode povezane sa bitcoinom koji zaobilaze volatilnost tržišne cene, dok istovremeno monetizuju dugoročnu valorizaciju. Ken Worthington iz JPMorgan-a predvideo je da ukoliko BTC poraste za 30% godišnje, Strategy bi mogao povećati dividende preko 11% bez erozije glavnice. Kritičari su istakli potencijalni rizik koncentracije: preko 83% bilansa stanja Strategy-ja čini jedan volatilni asset. Moody’s je dodelio privremeni Ba3 rejting, tri stepena u smeće, navodeći nejasno modeliranje održivosti dividendi. Ipak, ova ponuda naglašava rastuću povezanost između digitalnih imovinskih trezora i struktura tradicionalnih tržišta kapitala, proširujući domet Bitcoina do investitora u fiksni prihod koji traže povećanje prinosa bez direktnog čuvanja kripta.