8. oktobra 2025. godine, Finansijska uprava Velike Britanije (FCA) ukinuće četvorogodišnju zabranu maloprodajnog pristupa na hartije od vrednosti koje prate Bitcoin i Ethereum, poznate kao ETN-ovi (exchange-traded notes). Zabrana, koja je prvobitno uvedena 2021. godine zbog zabrinutosti oko ekstremne volatilnosti, složenosti vrednovanja i zloupotrebe tržišta, onemogućavala je malim investitorima kupovinu ETN-ova baziranih na kriptoimovini putem regulisanih platformi kao što je Londonska berza.
ETN-ovi su nezagarantovani dužni instrumenti koje izdaju finansijske institucije i koji prate rezultate osnovne imovine ili indeksa. Za razliku od ETF-ova (exchange-traded funds), ETN-ovi nose kreditni rizik vezan za izdavaoca, ali nude jednostavan način investitorima da steknu tržišnu izloženost bez direktnog posedovanja imovine. Odluka FCA-e će omogućiti izdavanje i distribuciju ETN-ova vezanih za Bitcoin ili Ethereum uz stroge zahteve za kotaciju, obelodanjivanje i distribuciju.
Pristalice tvrde da ova odluka predstavlja napredak ka regulisanom uključivanju digitalne imovine u mainstream finansije. „Uklanjanje zabrane za ETN-ove je dobrodošao korak u pravom smeru,“ rekla je Susie Violet Ward, izvršna direktorka Bitcoin Policy UK. „To pokazuje spremnost FCA-e da se prilagodi inovacijama uz očuvanje zaštite potrošača.“
Međutim, kritičari ovu odluku nazivaju simboličnim gestom. Ističu da ETN ostaju dužni proizvodi, a ne instrumenti sa stvarnom pokrivenošću i da maloprodajni investitori i dalje ne mogu direktno kupovati ili čuvati kriptovalute putem regulisanih kanala. „ETN je neobičan pandan pravoj kripto izloženosti,“ rekao je menadžer imovine sa sedištem u Londonu. „Spot ETF-ovi ili direktna rešenja za čuvanje pružaju jasniji i transparentniji pristup tržištu.“
Odluka FCA-e sledi opsežne konsultacije sa tržištem i pritiske industrijskih grupa koje su zahtevale konkurentniji regulatorni okvir. Regulator je naglasio da novi ETN-ovi moraju ispunjavati rigorozne standarde, uključujući kreditni kvalitet izdavaoca, segregaciju kolaterala, redovne revizije i prilagođene obaveštenja investitorima o rizicima i mehanizmima proizvoda.
Učesnici na tržištu očekuju da će nekoliko velikih izdavaoca u narednim nedeljama podneti prospekte za Bitcoin i Ethereum ETN-ove. Ukoliko budu odobreni, ovi proizvodi mogu privući prilive iz maloprodajnog segmenta koji je do sada bio zapostavljen, doprinoseći rastu profesionalno upravljanih institucionalnih ponuda. Lokalni brokerski servisi i digitalne platforme za upravljanje bogatstvom pripremaju se za uvođenje ETN proizvoda, integrišući kripto izloženost u postojeće investicione ponude.
Globalno, proizvodi povezani sa kriptovalutama na berzi su se proširili, pri čemu su Sjedinjene Američke Države i Evropa odobrile više spot Bitcoin i Ether ETF-ova u 2025. godini. Kasni ulazak Velike Britanije u ovaj tržišni segment odražava opreznu regulaciju, ali i ambiciju da London ostane vodeći finansijski centar koji odgovara na digitalne inovacije.
U budućnosti, očekuje se da će FCA razmotriti i dodatne kripto proizvode, uključujući derivate i trgovačke platforme, radi podrške integritetu tržišta i zaštiti potrošača. „Regulisani ETN-ovi su samo jedan deo slagalice,“ rekao je portparol Grada Londona. „Naš fokus ostaje na izbalansiranoj inovaciji koja podstiče rast uz zaštitu investitora.“
Коментари (0)