Agencija za kreditni rejting Moody’s Ratings objavila je 26. septembra izveštaj u kome se procenjuju makrofinansijske implikacije pojačane usvajanja kriptovaluta u ekonomijama zemalja u razvoju. Analiza ukazuje da široka upotreba stablecoinova i drugih digitalnih tokena može oslabiti sposobnost centralnih banaka da sprovode efikasnu monetarnu politiku, posebno u regionima koji se suočavaju sa hroničnom devalvacijom valute i inflacionim pritiscima.
Moody’s identifikuje primarne kanale prenosa pod rizikom kao zamenu depozita, gde stablecoinovi vezani za strane valute zamenjuju lokalna novčana sredstva, i zamenu plaćanja, pri čemu se cene roba i usluga pomeraju sa domaće valute. Ove dinamike podsećaju na neslužbenu dolarizaciju, ali funkcionišu uz smanjeni regulatorni nadzor i ograničenu vidljivost za monetarne vlasti.
Izveštaj procenjuje da je globalno vlasništvo nad kriptovalutama do kraja 2024. godine poraslo na oko 562 miliona pojedinaca, što odražava rast od 33% na godišnjem nivou. Usvajanje je najizraženije u jugoistočnoj Aziji, Africi i delovima Latinske Amerike, uslovljeno faktorima kao što su ograničen pristup formalnim bankarskim uslugama, valutna volatilnost i efikasnost troškova doznaka omogućene transferima zasnovanim na blockchainu.
Suprotno tome, uvođenje stablecoinova u razvijenim ekonomijama uglavnom je orijentisano na investicije, uz transparentne regulatorne okvire i integraciju u licencirane čuvarske platforme. Zemlje u razvoju često pokazuju fragmentirane pravne strukture i nekonzistentnu primenu propisa o sprečavanju pranja novca, identifikaciji korisnika i regulaciji hartija od vrednosti, čime se povećavaju sistemske ranjivosti.
Moody’s upozorava da održivi rast poravnanja u kriptovalutama van domaćih valuta može erodirati prihode od sejniorža, smanjiti kontrolu centralnih banaka nad kreditnim uslovima i pojačati kanale prekograničnog kapitalnog bega. Dodatno, nejasnost određenih blockchain protokola može umanjiti efikasnost nadzora protiv nelegalnih aktivnosti i zaštitu finansijskog integriteta.
Preporuke politike iz izveštaja uključuju unapređenje regulatorne jasnoće za digitalnu imovinu, proširenje pilota digitalnih valuta centralnih banaka (CBDC) radi pružanja domaćih digitalnih platnih alternativa i jačanje prekogranične saradnje u upravljanju stablecoinovima. Moody’s naglašava važnost jačanja institucionalnih kapaciteta za praćenje tokova na lancu i sprovođenje mehanizama usklađenosti.
Vlasti zemalja u razvoju suočene su sa dvostrukim izazovom podsticanja finansijske inkluzije kroz digitalne inovacije, dok istovremeno očuvaju monetarni suverenitet i sistemsku stabilnost. Izveštaj Moody’s ističe da će balansiranje ovih ciljeva zahtevati kalibrisane regulatorne pristupe, unapređenu transparentnost i ulaganja u nadzornu infrastrukturu.
Коментари (0)