Perburuan Hasil Strategi ningkatkeun kasempetan penjual-penjual pendek

Strategy, anu baheula dikenal salaku MicroStrategy, keur mikir parobahan tina nahan Bitcoin sacara pasif kana panyayangan kripto sacara aktip, nu nandakeun parobahan dasar dina profil résiko. Perusahaan gaduh 650.000 BTC di kas (treasury), kalayan nilai leuwih ti $55 milyar, sabageanna geus jadi “brankas digital,” ngindarkeun paparan pihak kalima. CEO Strategy Phong Le nyatakeun yén diskusi jeung bank-bank utama geus fokus kana nawarkeun layanan pinjaman, sanajan kaputusan ahir ngantos asupna institusional. Panyayangan Bitcoin ngainopré résiko re-hypothecation nu nambahan kontradiksi jeung etos nyimpen tiis (cold storage) nu geus ngadukung valuasi Strategy. Dina pasar institusional, pamundut nyokot pinjaman leuwih loba pikeun strategi jual pendek (short-selling), hartina cadangan Strategy bakal nyadiakeun persediaan pikeun tarohan ngalawan aset sorangan. Biaya nyokot pinjaman nu leuwih murah bisa ngainspirasi hedge funds jeung market makers pikeun ningkatkeun posisi short. Paradoksna beuki jero nalika Strategy diperdagangkan dina premi relatif kana nilai aset bersih (NAV). Panyayangan bisa ngahasilkeun yield pikeun ngabenerkeun premi ieu, tapi ogé bisa nyebabkan lingkaran refleksif dimana panurunna harga saham ngadorong liquidasi Bitcoin, ngurangkeun nilainya deui. Ganda saham Strategy kana NAV geus turun ti 2,5× ka 1,15×, ngaronjatkeun tekanan. Paparan pihak katilu jadi beurat: lamun pasangan panyayangan ngalaman gagal, Strategy ngalih tina pamilik harta ka kreditor teu dijamin. Runtuhan kredit kripto taun 2022, nu ngaleungitkeun milyaran nilai, ngingetkeun bahaya ieu. Samentara Strategy ngarencanakeun kerja sama jeung bank-bank kelas luhur, dinamika inti tetep teu robah: Bitcoin kaluar tina brankas. Struktur pasar bisa ngaganggu biaya pangutang global. Tether nguasaan panyayangan stablecoin kalayan buku pinjamanna US$14,6 milyar; cadangan 650.000 BTC Strategy ngaleuwihan pesaing sapertos Nexo jeung Galaxy Digital. Sakedik tina pasokan ieu nu asup ka desk pinjaman bisa ngorbankeun rates nyokot pinjaman, ngancurkeun yields di sakuliah kredit kripto, tur ngadikeun hak ka short sellers. Parobahan Strategy ngagambarkeun kamatangan penjagaan Bitcoin korporasi ka jasa kredit. Tapi évolusi ieu résiko ngagentos kajelasan “emas digital” jeung kaburna pembiayaan terstruktur, ngungkabkeun pemegang jangka panjang kana kerentanan anyar jeung ngueun carita Strategy tina “kolateral murni” jadi pamilon pasar nu aktip.