Senaste data från Deribit-noterade Bitcoin-optioner visade att den 180-dagars implicita volatilitetsskevheten—som mäter premien för utanför-pengen-köpoptioner jämfört med säljoptioner—har kollapsat mot noll, vilket markerar ett avsteg från den långa bullish-positionering som dominerat stora delar av året. Denna förändring speglar en neutral syn på Bitcoins pris bortom de kommande sex månaderna, vilket tyder på att marknadsaktörer säkrar sig mot oväntade nedåtrisker snarare än att söka asymmetrisk uppåtexponering. Historiskt har liknande återställningar föregått stora trendvändningar, vilket understryker vikten av att följa skevhetens dynamik som en indikator på långsiktigt sentiment.
Marknadsanalytiker på BloFin och Amberdata pekade på en samverkan av makrofaktorer som driver förändringen i sentiment. Kärn-PCE steg mer än väntat i juni, medan nyligen publicerad sysselsättningsdata utanför jordbruket var svagare än väntat, vilket gav upphov till oro för att ihållande inflation kan fördröja Federal Reserves ränte-sänkningar. Ytterligare press på leveranskedjorna—orsakat av förnyade handelsspänningar och tullåtgärder—har tillfört ytterligare osäkerhet, vilket fått professionella handlare att söka skyddande säljoptioner eller minska bullish-köpoptionsexponeringar. Enligt forskning från JPMorgan kan förhöjda inflationsprognoser förlänga en åtstramande penningpolitik fram till slutet av 2025, vilket försvårar traditionella risk-on-flöden till hög-beta tillgångar som Bitcoin.
På optionshandelsgolvet har aktiviteten i strukturerade produkter också påverkat skevhetsbeteendet. Covered call-strategier, populära bland avkastningssökande fonder, innebär att sälja köpoptioner över viktiga strike-nivåer för att generera premieinkomster, vilket därigenom dämpar köpoptioners implicita volatilitet jämfört med säljoptioner. Detta mekaniska säljtryck, kombinerat med selektiv köp av säljoptioner av riskaverta allokerare, har neutraliserat skevheten. Noterbart är att öppna positioner i långfristiga säljoptioner ökade med 20 % under veckan, vilket indikerar en ökande efterfrågan på nedsideskydd bortom tre-månadershorisonten.
Tekniska indikatorer på spotmarknaden har speglat optionsmarknadens försiktighet. Bitcoin testade stöd nära 112 000 dollar, dess tre-månadersläge, innan det återhämtade sig till omkring 114 000 dollar på blandad volym. Marknadsaktörer framhöll att sådana tillbakadraganden ofta erbjuder köpmöjligheter om makroekonomiska motvindar stabiliseras. Viktiga händelser i närtid inkluderar juli månads konsumentprisindex och producentprisindex, samt kommande ISM-non-manufacturing PMI, som kan väcka förnyad volatilitet. Handlare kommer att granska dessa datapunkter för ledtrådar om Federal Reserves politiska bana, vilket avgör om Bitcoin kan återfå bestående uppåtimpuls eller möta förlängd konsolidering under de kommande månaderna.
Kommentarer (0)