Digitala euron för bankernas räntor – dags att agera nu

ECB står inför utmaning med dollarfokuserade stablecoins

Tjänstemän vid Europeiska centralbanken (ECB) befinner sig under press att utforma en digital euro som kan bromsa den ökande användningen av dollarbaserade stablecoins såsom USDT och USDC. Med 280 miljarder dollar i utestående amerikanska stablecoins — och prognoser som tyder på att detta kan växa till 2 biljoner dollar år 2028 — ser ECB:s beslutsfattare en centralbanksdigital valuta (CBDC) som avgörande för att upprätthålla monetär suveränitet.

Risker med minskad kontantanvändning

Den fysiska eurosedelanvändningen har sjunkit från 54 % av transaktionsvärdet 2019 till 39 % förra året, vilket försvagar allmänhetens konkreta koppling till centralbankspengar. ECB:s chefsfinansanalytiker Philip Lane varnar för att fortsatt minskning av kontanter utgör en risk för finansiell stabilitet, eftersom insättningar flyttas till digitala former utanför banksystemet.

Designval och bankernas oro

Även om digitala eurokonton inte kommer att ge ränta för att efterlikna kontanter, fruktar bankerna stora uttag. Initiala förslag begränsar individuella innehav till 3 000 euro, men vissa lagstiftare argumenterar för högre gränser liknande Storbritanniens digitala pundförsök, som testade gränser på 10 000–20 000 pund. Att hitta rätt balans kommer att avgöra om medborgarna antar CBDC eller väljer kommersiella stablecoins istället.

Potentiell systempåverkan

En digital euro som är direkt tillgänglig via en offentlig plånbok skulle kunna kringgå affärsbanker och intensifiera uttagsflykten från insättningar. Alternativa arkitekturer som länkar bankkonton till digitala plånböcker kan minska denna risk, men riskerar samtidigt att befästa den befintliga finansiella förmedlingsmodellen snarare än att utnyttja CBDC:s fulla potential.

Politiska avvägningar

ECB:s överläggningar belyser avvägningar mellan bred offentlig användning och skydd av bankfinansiering. Ett ”nivåindelat” räntesystem för stora innehav eller helt obegränsade digitala europlånböcker med negativa räntor över vissa gränser övervägs för att avskräcka från överdrivna uttag.

Slutsats

Att lansera en allmänt accepterad digital euro innan årets slut kräver noggrant kalibrerade gränser och plånboksdesign. Att prioritera användarvänlighet för allmänheten — även på bekostnad av vissa bankinsättningar — kan visa sig avgörande för att etablera den digitala euron som ett trovärdigt alternativ till dollar-baserade stablecoins och främja Europas betalningsinfrastruktur.