Långsiktiga optimeringar för BTC när optionsskevheter blir neutrala

Senaste data från Deribit och Amberdata visar att bitcoins 180-dagars implicita volatilitetsavvikelse har återgått till noll, vilket markerar en neutral inställning bland långfristiga optioner. Avvikelsen mäter prisdifferensen mellan köp- och säljoptioner utanför pengarna; ett positivt värde speglar en optimistisk inställning, medan ett negativt värde antyder en pessimistisk sentiment. Återställningen till neutral indikerar minskad långsiktig övertygelse om fortsatt uppgång.

Ekonomiska indikatorer har bidragit till skiftet. Konsumentprisindex accelererade i juni och antalet sysselsatta utanför jordbruket låg under konsensusprognoser, vilket återuppväckte oro för ihållande inflation. Hög inflation kan begränsa möjligheterna till räntekapningar från Federal Reserve, vilket ökar osäkerheten för riskfyllda tillgångar, inklusive kryptovalutor.

Kommentarer från JPMorgan-analytiker, hämtade från Bloomberg, varnade för att amerikanska tullar kan ytterligare driva på inflationspressen under andra halvåret 2025, vilket försvårar centralbankens penningpolitiska utsikter. Denna bakgrund, tillsammans med störningar i leveranskedjan, har underminerat premie nivåerna på långfristiga köpoptioner och urholkat den avvikelse som vanligtvis utnyttjas av långsiktiga optimister.

Griffin Ardern, chef för optionshandel på BloFin, observerade paralleller till början av 2022, när en liknande neutral avvikelse förebådade en långvarig prisstabilisering. Ardern noterade att minskat köp vid nedgång-bland optionshandlare har begränsat efterfrågan på uppåtskydd, medan säljaktivitet har ökat i takt med att deltagare söker försäkring mot djupare nedgångar.

Strukturerade produktflöden har också påverkat avvikelsedynamiken. Covered call-strategier på bitcoins spotinnehav har sålt köpoptioner på högre strike-priser för att generera avkastning, vilket har pressat ned den implicita volatiliteten för köpoptioner. Denna trend, kombinerat med en dämpad sälj-avvikelse, har gett en flackare volatilitetsyta över löptider.

Bitcoins pris sjönk med 4 % förra veckan och testade kortvarigt stödet nära 110 500 dollar. Kortfristiga avvikelser blev måttligt negativa, vilket speglar en överväldigande efterfrågan på säljoptioner bland riskaverta handlare. Tekniska analytiker har sedan pekat på stöd vid 112 000 dollar och motstånd nära 118 000 dollar, vilket definierar ett smalt handelsintervall för kommande vecka.

Marknadsaktörer kommer att följa juli månads CPI och PPI-utläsningar samt ISM services PMI för ytterligare riktning. Om de ekonomiska uppgifterna överraskar negativt kan en återupplivning av implicita volatiliteten och avvikelsen återställa långsiktig optimistisk övertygelse. Fram tills dess kan en neutral optionsbias bestå, vilket understryker ett försiktigt utsiktsläge trots bitcoins bredare upptrend i år.