ETF-utflöden och nedgångar i stablecoins tyder på kapitalflykter från kryptomarknader

En färsk rapport från NYDIG:s globala chef för forskning, Greg Cipolaro, belyser en betydande förändring i kryptomarknadens efterfrågedynamik. Spot Bitcoin-ETF:er, som tidigare drog miljardbelopp till Bitcoin, har upplevt ihållande utflöden—3,55 miljarder dollar uttagna enbart i november, nära rekordet på 3,56 miljarder dollar som observerades i februari. Uttrekningstrenden utgör de högsta månatliga nettoutflödena i historien för dessa investeringsfordon, vilket signalerar att kapital flyttar ut ur kryptovalutor och tillbaka till traditionella marknader.

Cipolaro påpekar att mekanismerna som understödde uppgången 2024–25 har vänt: ETF:er som samlade medel till kryptovalutor är nu en motvind. I november vände femdagarsflödena för dessa fonder till negativa trots tidigare optimistiska prognoser. Samtidigt har stablecoins—en viktig likviditetskälla för handlare—minskat i totalt utbud för första gången på månader, och algoritmiska stablecoins såsom USDE har tappat nästan hälften av sitt utbud sedan en större likvidation den 10 oktober.

Företagens digitala tillgångsreserver (DATs) har också ändrat position. Premiumerna i förhållande till nettoandelsvärdet har vänt sig till rabatter, vilket får företag som tidigare emitterade aktier för att köpa Bitcoin nu att likvidera sina innehav. Påtagliga rörelser inkluderar att flera emittenter av DATs avyttrar tillgångar eller återköper aktier för att stärka sina balansräkningar. Medan inga DAT har rapporterat några svårigheter eller solvensproblem, understryker vändningen de förändrade kapitalflödena och en ökad försiktighet bland institutionella investerare.

Cipolaro varnar för att dessa skiften kan bilda en återkopplingsslinga: ETF-utflöden och minskningar i stablecoins kan försämra marknadens likviditet, förvärra prisnedgångar och uppmana till ytterligare inlösen. Han uppmanar berörda parter att förbereda sig på större volatilitet och potentiell kapitalflykt, även om han bibehåller en långsiktig optimistisk syn på kryptovalutor baserat på de underliggande fundamenten.