EU:s risknämnder uppmanar till brådskande skyddsåtgärder för stablecoins

Akuta stabilitetsåtgärder

Den 2 oktober 2025 uppmanade Europeiska systemrisknämnden (ESRB) EU:s beslutsfattare att genomföra akuta skyddsåtgärder för stablecoins som delvis utfärdas av enheter utanför blocket. Åtgärden svarar på oro för att misslyckanden i system med flera utfärdare kan utlösa bankrusningar på eurodenominerade reserver och belasta den finansiella stabiliteten.

Sårbarheter i system med flera utfärdare

ESRB betonade att arrangemang med flera utfärdare av stablecoins, där både EU-baserade och icke-EU-enheter gemensamt utfärdar tokens, skapar skillnader i försiktighetsstandarder. Enligt nuvarande regler under Markets in Crypto-Assets (MiCA) omfattas endast EU-utfärdare av strikta krav på säkerställande och transparens, medan icke-EU-utfärdare är mindre reglerade.

Reserv- och likviditetsrisker

Oro riktas mot ett potentiellt scenario där investerare föredrar att lösa in stablecoins utfärdade inom EU, vilket tömmer lokala reserver medan tokens utfärdade utanför EU är mindre backade. Denna obalans kan orsaka likviditetsbrist och tvinga Europeiska centralbanken (ECB) att ingripa, vilket skapar bredare utmaningar för penning- och finanspolitiken.

Regulatoriskt svar

ESRB rekommenderade att MiCA bör utvidgas för att omfatta stablecoin-utfärdare från tredje land med verksamhet eller betydande marknadsandelar inom EU. Enhetliga försiktighets- och styrstandarder bör gälla för alla utfärdare, oavsett jurisdiktion, för att säkerställa rättvisa villkor och säker reservhantering.

Systemiska skyddsåtgärder

Föreslagna åtgärder inkluderar obligatorisk reservsegmentering, periodisk stresstestning och ett harmoniserat sanktionssystem för icke-kompatibla utfärdare. ESRB uppmanade också till ökad transparens i reservsammansättningen och mer robusta lösengarantier för att förhindra smittsrisker i euroområdets finansiella marknader.

Politiska konsekvenser

Genomförandet av dessa rekommendationer kan kräva ändringar i befintliga EU-regler och närmare samordning med internationella tillsynsmyndigheter. ESRB betonade att snabb åtgärd är avgörande för att upprätthålla förtroendet för digitala tillgångsekosystem och skydda finansiell stabilitet.

Framtidsutsikter

ESRB:s uttalande understryker EU:s engagemang för att etablera en av världens mest rigorösa regleringsregimer för krypto-tillgångar. Den ökade fokusen på icke-EU-utfärdare syftar till att minska gränsöverskridande risker och stärka integriteten i stablecoin-marknaderna i takt med att efterfrågan på digitala betalningslösningar växer.