Kryptolikviditeter återvänder till tjurmarknadsnivåer mitt i varningar om 1 miljard dollar i likvidationer

Hävstångseffekten på kryptomarknaderna har skjutit i höjden till nivåer som inte setts sedan tjurmarknaden 2022, med krypto-backade lån som steg med 27 % under andra kvartalet och nådde 53,1 miljarder dollar, enligt Galaxy Researchs senaste rapport. Denna återhämtning har drivits av stark efterfrågan på decentraliserade finansplattformar och förnyad risksökande hos handlare som söker förhöjda avkastningar.

Bitcoins senaste nedgång från sin rekordnivå nära 124 000 dollar till låga nivåer runt 118 000 dollar förra veckan utlöste en våg av tvångsnedläggningar, vilket raderade ut mer än 1 miljard dollar i hävstångspositioner på derivatmarknaderna. Medan vissa analytiker ser utförsäljningen som en hälsosam vinsthemtagning, understryker storleken på likvidationerna en växande sårbarhet när hävstången byggs upp snabbt.

Stresspunkter framträder både i on-chain- och off-chain-dollar-marknader. I juli orsakade en plötslig uttagsrusning på ett ledande utlåningsprotokoll att låneräntorna för insatta Ether steg över avkastningen från Ethereum-staking, vilket vände ekonomin i"loop trades" som förlitar sig på staking-belöningar för att säkerställa ytterligare lån. Denna utveckling förlängde Beacon Chain-utträdeskön till rekordlånga 13 dagar, vilket signalerade likviditetsproblem.

Samtidigt har lånekostnaderna för USDC på OTC-marknader stigit stadigt, med en skarp avvikelse från stabila on-chain utlåningsräntor. Denna obalans tyder på att efterfrågan på off-chain-dollar överstiger tillgänglig likviditet, vilket potentiellt kan förstärka volatiliteten om marknadsförhållandena hårdnar.

Institutionella investerare och inflöden till spot-ETF:er fortsätter att stödja en positiv grund för digitala tillgångar, där stora kapitalförvaltare allokerar nytt kapital till både Bitcoin- och Ether-produkter. Återkomsten av hög hävstång väcker dock frågor om marknadens motståndskraft mitt i makroekonomisk osäkerhet och kommande politiska beslut.

Marknadsaktörer följer noga gapet mellan on-chain och off-chain finansieringskostnader, som ses som en tidig varningssignal för bredare likviditetsobalanser. Om lånekostnader off-chain fortsätter att överstiga on-chain räntor kan ytterligare påfrestningar sprida sig genom både DeFi-protokoll och centraliserade utlåningsplattformar.

Strategier varnar för att även om hävstång kan förstärka vinster i uppgångsfaser, kan den lika snabbt accelerera förluster när priserna rör sig emot överexponerade positioner. Den miljard dollar stora likvidationen förra veckan är en tydlig påminnelse om att hög hävstång snabbt kan vända marknadssentimentet även vid starka fundamenta.

Framöver kan riskhanterare och handlare justera positionsstorlekar och säkerhetskrav för att hantera vidgande finansieringsspridningar och brantare lånekostnader. Vissa DeFi-protokoll har redan börjat ändra parametrar för att minska koncentrationsrisker och skydda mot kaskadlikvidationer.

I ett bredare sammanhang speglar återuppkomsten av hävstång ett växande förtroende för digitala tillgångsmarknader men understryker också vikten av robust riskkontroll. Allteftersom hävstången närmar sig nivåer från tjurmarknaden blir noggrann tillsyn avgörande för att förhindra att lokala påfrestningar eskalerar till systemiska störningar.

Slutligen markerar återkomsten av större än genomsnittlig hävstång en avgörande punkt för kryptomarknaderna, vilket belyser den känsliga balansen mellan att utnyttja finansiell innovation och hantera de medföljande riskerna vid snabba marknadsrörelser.