Rekord på 27 miljarder dollar i Bitcoin- och Ethereum-optioner som förfaller på Deribit

Översikt av $27 miljarder optioners förfall

Den 26 december 2025 kommer kryptoderivatmarknaderna att uppleva ett av historiens största enskilda förfall på en dag: optioner på Bitcoin och Ethereum till ett sammanlagt värde av över $27 miljarder hos Deribit. Bitcoin-optioner utgör ungefär $23,6 miljarder av det totala nominella värdet, medan Ethereum står för de återstående $3,8 miljarder. Detta förfall utgör över hälften av Deribits totala öppna positioner, vilket ökar uppmärksamheten på dess potentiella prisverkningar.

Max Pain-dynamik

Teorin om 'max pain' antyder att spotpriser tenderar att graviteras mot nivåer där optionssäljare drabbas av minst förluster. För detta förfall är max pain-priserna ungefär $95 000 för Bitcoin och $3 000 för Ethereum. När optionsinnehavare stänger eller rullar över positioner till förfallen i januari kommer marknadsgivare och institutionella avdelningar att hedge sin exponering, vilket potentiellt förstärker dessa prisankare på kort sikt.

Call- och Put-skew samt institutionell sentiment

Analys av förfallets uppdelning visar att köpoptioner nästan är tre gånger volymen av säljoptioner, vilket indikerar en rådande bullish lutning bland professionella handlare. OTM-köpoptioner mellan $100 000 och $116 000 för Bitcoin och över $3 000 för Ethereum återspeglar optimistiska prismål för 2026. Detta står i kontrast till put-intresset som är centrerat kring nedåtriktat skydd, vilket jämförelsevis är begränsat.

Likviditets- och volatilitetshänsyn

Trots storleken på förfallet har den implicita volatiliteten sjunkit från 63 % i november till cirka 42 % i dagsläget, vilket antyder en ordnad uppgörelse snarare än panikdrivna svängningar. Likviditeten kan dock bli snävare i vissa strikezoner, särskilt under överlapp mellan asiatiska och amerikanska sessioner. Marknadsaktörer bör övervaka djupet i orderboken och svängningar i finansieringsräntan när förfallet närmar sig.

Strategisk positionering och rollover-aktivitet

Institutioner rullar aktivt positioner till januarikontrakt för att behålla en riktad exponering samtidigt som de undviker skarpa gamma- och delta-förskjutningar vid förfallet. Detta rollover-flöde skapar ofta 'signalbrus', vilket komplicerar kortsiktig optionsanalys. Handlare som använder delta-neutrala hedge-strategier och strategier med högre premie—såsom att sälja OTM-putar—utnyttjar den förhöjda volatilitetsskewen för att skapa avkastning samtidigt som de begränsar nedåtrisken.

Historisk kontext och tidig 2026-utblick

Tidigare decemberförfall – 4,5 miljarder den 12 december och 3,16 miljarder den 19 december – gav små priskluster kring liknande nivåer, vilket stärker uppfattningen om kontrollerade omstart. Den enorma omfattningen av 27 miljarder-dollar-evenemanget ökar dock dess systemiska betydelse. Positionering efter förfallet förväntas sätta tonen för första kvartalet 2026; fortsatt efterfrågan kan katalysera en årsslutsuppgång, medan en deflationär respons kan signalera djupare konsolidering.

Viktiga risker och möjligheter

• Potentiell prisglidning i zoner med låg likviditet under perioder med hög förfall.
• Obalanser i orderboken när stora förfall rensas kan utlösa kortsiktiga prisavvikelser.
• Institutionell optimism bakom köpvolymerna kan ligga till grund för uppsida-utbrott om makrodrivkrafterna samverkar.

Slutsats

Förfallet den 26 december på $27 miljarder i Bitcoin- och Ethereum-optioner hos Deribit utgör ett viktigt vägskäl för kryptoderivatmarknaden. Även om kortsiktig prisankring kring max pain-nivåer är sannolik, kan förfallets strategiska positionering och makroekonomiska tailwinds—såsom de förväntade räntesänkningarna från Federal Reserve—omvandla detta evenemang till en språngbräda för fortsatt marknadstillväxt i början av 2026.