SEC redogör för token-taxonomi för att undanta råvaror och samlarobjekt

Regulatoriskt ramverk

Den 15 november 2025 redogjorde SEC:s ordförande Paul Atkins för en uppdaterad regleringsstrategi inom Projekt Crypto. Initiativet etablerar tydliga kategorier för digitala tillgångar och skiljer mellan värdepapper, råvaror och samlarobjekt baserat på tokenfunktion och köparens förväntningar.

Tokenklassificering

Digitala råvaror, definierade som nätverkstokens som bär ekonomiskt intresse i öppna protokoll, klassificeras utanför värdepappersregleringen. Samlarobjekt (NFT:er) och nyttjandetokens, som tjänar medlemskap, behörighet eller åtkomständamål, undantas likaledes från SEC:s tillsyn.

Tillämpning av Howey-testet

Ramverket betonar Howey-testet för att identifiera investeringsavtal. Tokener kopplade till aktiva förvaltningsinsatser kvalificerar sig som värdepapper tills dessa insatser avslutas. När löften uppfylls eller upphör kan tokener handlas fritt utan omklassificering.

Samarbete med myndigheter

Projekt Crypto beskriver ett samarbete med CFTC, bankregulatorer och Kongressen för att harmonisera reglerna för digitala tillgångar. Föreslagna undantag och skräddarsydda erbjudanden syftar till att främja innovation samtidigt som investerarskydden bibehålls.

Genomförande bestämmelser

Bedrägeriförebyggande bestämmelser förblir i kraft för samtliga tokenkategorier. Genomförandeåtgärder kommer att rikta sig mot vilseledande påståenden och manipulerande metoder, vilket säkerställer marknadsintegritet oavsett regleringsklassificering.

Industriell påverkan

Tydliga tokendefinitioner minskar den juridiska osäkerheten för utvecklare och mellanhänder. Dedikerad vägledning för digitala samlarobjekt och råvaror stödjer ekosystemets tillväxt genom att tydliggöra efterlevnadsplikter.

Nästa steg

SEC planerar att inhämta branschens synpunkter på den föreslagna taxonomin. Utkast till regler förväntas i Q1 2026, följt av offentliga kommentarer och antagande av slutlig regel. Samarbete med lagstiftande organ kan ge lagändringar.

Slutsats

Projekt Crypto:s tokenklassificering utgör ett avgörande skifte mot funktionell reglering. Definierade kategorier för digitala tillgångar syftar till att balansera marknadens integritet med teknologisk innovation och bana en väg för hållbar tillväxt.