SEC:s Peirce försvarar transaktionsintegriteter inför Tornado Cash-domar

Den 5 augusti 2025 offentliggjorde SEC-kommissionär Hester Peirce ett personaluttalande som behandlar den regulatoriska hanteringen av integritetsförbättrande verktyg för kryptotransaktioner, särskilt med hänvisning till den kommande domen om Tornado Cash. Uttalandet betonar att integritetsfunktioner i sig inte bör utlösa brott mot värdepapperslagar om inget investeringskontrakt föreligger.

Huvudpunkter: Peirce hävdar att anonymisering av transaktioner via mixers eller integritetsprotokoll inte utgör ett ”investeringskontrakt” enligt befintliga amerikanska värdepapperslagar. Hon skiljer mellan protokolls integritet och att erbjuda investeringsliknande avkastning, och antyder att den blotta förmågan att dölja transaktioners ursprung är oberoende av bedömningen av en tokens klassificering som värdepapper.

Sammanhang kring Tornado Cash-fallet: Tornado Cash, en decentraliserad mixer, står inför rättsliga åtgärder för påstådd underlättande av penningtvätt. SEC:s engagemang fokuserar på huruvida användning av Tornado Cash utgör medhjälp till oregistrerad utgivning eller överföring av värdepapper. Peirces uttalande syftar till att minska osäkerheten i branschen genom att klargöra att integritetsverktyg, utan löften om avkastning, ligger utanför SEC:s tillsynsområde för värdepapperslagar.

Branschpåverkan: DeFi-utvecklare och operatörer av integritetsprotokoll välkomnade Peirces kommentarer som en grund för fortsatt innovation inom konfidentialitetsverktyg. Kritiker varnar för att integritet kan försvåra efterlevnaden av AML och bekämpning av terrorismfinansiering (CTF) och uppmanar till samordnad tillsyn mellan SEC, CFTC och Treasury:s FinCEN.

Bredare konsekvenser: Peirces förespråkande understryker SEC:s utvecklande inställning till digitala tillgångar, där teknologiska funktioner separeras från värdepappersanalys. När tillsynsmyndigheter brottas med att balansera investerarskydd och teknologisk neutralitet kan denna vägledning påverka framtida regelverk och prioriteringar inom tillsyn av integritet och efterlevnad i blockkedjeekosystem.