Standard Chartered flaggar Ethereum Treasury-aktier över ETF:er

LONDON — Investerare som söker exponering mot prisuppgången för ether kan finna offentliga kassa bolag vara ett mer attraktivt alternativ än spot-ETF:er, enligt Standard Chartered-strateger Geoff Kendrick. I en forskningsrapport som släpptes på onsdagen framhöll Kendrick att NAV-multiplarna för ledande ether-kassaföretag har sjunkit mot ett, vilket gör deras värdering mer i linje med de underliggande ETH-innehaven.

Ether-kassaföretag som BitMine Immersion Technologies och SharpLink Gaming emitterar aktier som representerar direkt ether-backade reserver, där förvaltare regelbundet rapporterar tokenbalanser. SharpLinks NAV-multipel nådde en topp på 2,5 tidigare i år, drivet av spekulativt intresse, men har sedan dess återgått till nära par-nivåer i takt med att marknadsvolatiliteten minskade. Standard Charteds analys visar att dessa företag, likt börsnoterade teknikföretag, erbjuder både prisexponering och företagsstyrningsrapportering.

Sedan juni har kassaföretag och spot-ETF:er för ETH noterade i USA ackumulerat ungefär 1,6 procent av det totala cirkulerande ether-utbudet, motsvarande strax under 2 000 tokens vardera, enligt CoinDesk Research och ETF-registreringar. Kassaföretag drar nytta av direkta on-chain innehav utan den strukturella premie som ETF-marknadsmakare tar ut för driftkostnader och arbitragespann.

Kendrick behöll ett pris mål för ether vid årets slut på 4 000 dollar och noterade att normaliserade NAV-multiplar och ökad nätverksaktivitet stöder argumentet för tokeninnehav på balansräkningen. Kassaföretagsaktier erbjuder även ytterligare kapitalmarknadsfördelar, inklusive potentiella utdelningsutdelningar från staking-belöningar och företagsinkomstflöden.

Dock bör investerare väga regulatoriska överväganden: till skillnad från ETF:er, verkar kassaföretag under företagsstadgar i flera jurisdiktioner och står inför rapporteringskrav. Standard Charteds rapport betonar en bredare förskjutning mot nya instrument som bygger bro mellan krypto tillgångar och traditionella kapitalmarknader, där kassa-spel framträder som en institutionell strategi för att få tillgång till ETH-uppsidan samtidigt som balansräkningen hanteras.